电影产业促进法通过 影视行业7股迎新机遇(附股)

　　新文化:与爱奇艺达成战略合作，进一步延伸IP战略发展空间

　　新文化 300336

　　研究机构：长江证券 分析师：刘疆 撰写日期：2015-09-02

　　报告要点

　　事件描述

　　公司公告，已于8月31日与爱奇艺签署战略合作协议，合作期限五年，合作期满后，双方可根据具体情况续签协议或延长合作期限。

　　事件评论

　　合作为公司IP 开发战略的推动带来重要助力。根据艾瑞5月数据，爱奇艺PPSPC 端拥有3.25亿月用户、13.8亿小时的月使用时长和4866.1万的日均用户，移动端拥有1.85亿月用户均位列第一，合作将为公司的内容分发运营带来极优质的互联网渠道资源。具体来看合作类别、形式非常值得期待:1、电视剧、网剧方面:各种方式就电视剧合作不低于2部，基于公司现有的成熟知名IP 开发有线合作不少于1部，定制网络剧、网络栏目孵化IP 合作项目不少于2部；2:电影方面:每年合作电影项目不少于1部，共同研发、投资和制作具有强烈网络属性的电影项目，推进电影IP 的全产品开发。我们认为，基于优质IP 的多产品线开发逐渐成为提升内容价值的必要途径，而网剧开发及互联网推广则是实现的重要路径，爱奇艺作为网络视频行业龙头， 近期推出的《盗墓笔记》单月获得约20亿点击成为现象级网剧，印证了其在这方面的经验和实力，此次合作将带来极大想象空间。

　　合作有望带来中长期的积极影响。根据项目制作进度，预计合作带来的收益将会在2016年及之后开始体现，合作目标为每年合作的电视剧、网络剧、电影、游戏及其衍生产品等项目产品的总市场规模合计人民币10亿元。10亿体量将有望为公司业绩带来较大的弹性，同时， 随着内容产业在互联网端融合的深入、IP 全业态开发生态逐渐成熟， 其爆发力有望进一步超越预期。

　　维持“买入”评级。公司通过近年一系列的动作，已经逐步迈入综合型传媒娱乐集团的发展路径:公司完成对户外营销龙头郁金香及达可斯、多屏互动营销公司创祀网络的收购，嫁接了内容与营销生态、后续有较大发展空间；IP 储备方面与台湾大宇深度合作，有力提升内容产品的商业延伸价值；产品不断丰富，电影、综艺等有望发力；而与互联网平台的联结进一步延展了潜在变现渠道。整体而言，公司“内容+渠道+技术”的多维布局已经成型，基本面向上态势明显，重申“买入”评级。