电影产业促进法通过 影视行业7股迎新机遇(附股)

　　华谊兄弟中报点评:三大板块稳健发展

　　华谊兄弟 300027

　　研究机构：东北证券 分析师：耿云 撰写日期：2015-08-27

　　报告摘要:

　　2015年1-6月，公司实现营业收入12.93亿元，比上年同期增长167.26 %；实现归属于上市公司股东的净利润5.04亿元，同比增长35.41 %；实现基本每股收益0.36元。

　　三大主营稳健发展，积极探索IP 衍生业务。影视娱乐版块主营收入较上年同比增长110.92%，毛利率达42.52%，报告期内公司一共上映9部电影，电视剧业务、艺人经纪与相关服务业务收入较上年同期增长76.87%，影院等主营业务齐头并进，已投入运营的影院为15家。品牌授权及实景娱乐版块收入较上年同期相比增长151.44%，报告期内新增两个项目，公司目前累积签约项目已达13个，公司4年内建设20个项目的计划已经完成过半。互联网娱乐版块收入较上年同期同比增长351.74%，毛利率达82.44%，主要是由于对广州银汉科技有限公司半年度全部并表，另外，公司加强与互联网公司和各大运营商的合作，与百视通的战略合作项目“星影联盟”运转良好，粉丝经济值得期待。

　　定增增加财务流动性，加深与互联网企业的融合。公司近期拟向阿里创投、平安资管、腾讯计算机和中信建设四家非公开发行新股1.46亿股，实际募集资金达36亿元。

　　影视传媒行业龙头，企业后劲十足。公司不仅拥有IP 资源和制造能力，也通过互联网娱乐和实景娱乐获得了IP 资源的变现实力，我们看好公司长期发展。预计公司2015-2017年每股收益分别为0.75元、0.93元、1.15元，目前股价对应PE 分别为 53x、43x、34x。

　　风险提示:影视业务收入波动，衍生业务短期内的利润低于预期