国务院印发三网融合推广方案 7只个股或受益(附股)

　　网宿科技:CDN龙头移动时代再起航

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：冯达 日期：2015-03-17

　　报告摘要:

　　主营业务保持强劲增长。2014年互联网视频、游戏等带动了CDN需求的高速增长，同时公司积极开拓政府、媒体等市场，积极与运营商等深化合作，并推出了Cloudedge自助服务平台等新产品，这是公司主营收入高速增长58.6%的主要原因。报告期内，公司因为产品结构改善，毛利有所提升，而销售费用稳中有降，另外，公司的所得税等有所下降，这些因素共同导致了归母净利润高达104%的增速。我们预计随着MAA等高毛利产品对公司贡献的增加，公司在未来保持高增速是大概率事件。

　　积极拓展移动互联网市常随着4G网络的普及和三网融合带来的内容端的极大丰富，移动互联网尤其是互联网视频等迎来爆发式增长。

　　公司准确抓住时机，率先推出MAA移动加速、超高清视频分发平台、流量运营平台等，随着"前向"和"后向"流量运营平台的逐渐发力，移动互联网市场将为公司打开新的高速增长空间。

　　借技术与规模优势，深挖政企蓝海市常报告期内公司推出ETCP技术，全面升级APPA产品，有效加强了公司在政企市场的技术实力，更好的满足实时性要求高的应用。另外，公司还推出基于智能云分发平台的Cloudedge自助服务平台，帮助公司开拓中小企业的长尾蓝海市常CDN作为移动互联网的入口，公司未来有望以大数据为基础推出一系列增值服务，为公司打造新的高速成长引擎。

　　维持"买入"评级。预测2015-2017年营业收入为30.22/47.01/71.47亿元，净利润为7.44/12.19/18.64亿元，EPS为2.35/3.84/5.87元。