中国和委内瑞拉将加强通信航天合作 五股飞升

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　　盛路通信:通信天线业务延续高速增长,合正电子并表提供显著收入业绩增厚

　　盛路通信 002446

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2015-08-11

　　通信天线业务高速增长,合正电子并表提供显著收入业绩增厚:公司营收高速增长的主要原因在于:1、合正电子并表带来1.46亿元收入增厚;2、中国4G和宽带网络建设拉动公司通信天线业务收入同比增长19%。净利润迅猛增长的主要原因在于:1、合正电子并表带来2835万元净利润增厚;2、主营通信天线业务高速增长的同时,公司加强了成本费用管控力度,导致母公司净利润同比大幅增长108%。

　　4G及宽带网络建设持续推进,支撑主营通信天线业务延续高速增长:2015年5月国务院发布《关于加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》明确提出,2015年中国网络建设投资超过4300亿元,2016-2017年不低于7000亿元,与此同时,2015年中国电信和中国联通均加大4G投资力度。可以预见,未来两年中国通信网络基础设施建设仍将维持高景气,支撑公司通信天线业务高速增长。

　　持续外延并购实现新业务拓展,确保公司长期发展:近两年公司持续开展外延式并购拓展新业务,具体而言:1、2014年8月公司完成合正电子100%股权收购事宜,合正电子承诺2014-2016年净利润分别为4800万元、6000万元、7500万元,预计其2015年再次超额完成业绩承诺将是大概率事件;2、2015年4月公司拟收购南京恒电100%股权,南京恒电承诺2015-2017年扣非后净利润分别为5000万元、6000万元、7200万元,将会为公司提供明显业绩增厚;3、2015年7月公司拟以自有资金4500万元设立全资子公司盛元投资,为公司寻求投资并购可孵化标的,以进一步拓宽公司业务领域。

　　投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.40元、0.56元、0.72元,重申对公司“买入”评级。