中国制造新图景 政策密集出台产业迎机遇(附股)

　　广发证券：中国制造2025”重点领域的价值洼地

　　近期，经李克强总理签批，国务院印发《中国制造2025》，部署全面推进实施制造强国战略，重点支持十大领域的突破发展。其中，与高档数控机庆和机器人、先进轨交装备、航空航天装备等领域相比，海洋工程装备领域属于其中关注度较低的领域，我们认为随着市撤境、企业努力和国家支持的结合，海洋工程装备领域的优秀企业将迎来良好的表现机会。

　　原油有望震荡向上:原油价格是影响海洋油气开发的核心指标。今年以来，油价在完全成本的支撑下，从每桶45美元反弹至60美元，并形成类似于W底的形态，而我们判断未来随着供需状况的重新平稳，油价将从60美元往80美元震荡上行，而此区间为海洋油气开发的高度敏感度。

　　海工装备走出去:5月20日，李克强总理在巴西出席了中国装备制造业展览开幕式。根据招商局集团的消息，李克强总理详细听取了其海工装备业务情况汇报，并对目前在建的全球最先进第七代的深水半潜式钻井平台D90项目表示高度赞赏和鼓励。根据上游报消息，巴西国家石油公司近期与中国国开行、中国进出口银行和工商银行签署了价值100亿美元的融资协议。其中，工商银行旗下工银租赁与巴西国家石油签署30亿美元的海工装备资产租赁合作框架。2014年，我国海工装备新签订单达到147.6亿美元，在全球市场的份额(35.2%)跃居首位。利用当前低油价和国家政策、金融机构的多方面支持，我们认为中国海工装备未来走出去前景光明。

　　投资建议:我们重点推荐受益于海工装备走出去战略，同时已积累较为充足的项目经验、竞争力不断提升的中集集团、海油工程、TSC集团。

　　中集集团:中集来福士已成为全球手持订单最多的半潜平台建造商，在建的D90项目是全球钻井效率最高、工作水深及钻井深度最大的平台；向巴西国家石油交付了4座半潜式平台，总价值超过15亿美元。

　　海油工程:利用低油价的机会，大力拓展海外市常2014年，公司新签海外订单达到21亿美元，已与国内订单基本相当。根据上游报消息，海油工程正与巴西国家石油洽谈15亿美元的FPSO模块建造合同。

　　TSC集团:中国乃至亚洲唯一能够提供海洋工程钻井包解决方案的供应商，在海工装备产业转移中，以中集来福士、大连造船、中船黄埔等代表性企业正努力推进新的平台设计，而TSC与上述企业形成了紧密合作关系，是海洋工程核心装备国产化进程中的首要受益者。

　　风险提示:原油价格波动导致海工装备景气度变化的风险。