工信部抓紧编制钢铁十三五规划 10大概念股价值解析

　　河北钢铁:国企改革&京津冀标的

　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：笃慧,郭皓 日期：2015-06-25

　　投资要点

　　国企改革标的表现突出:市场对国企改革题材成为今年投资主线之一已形成共识,具备改革预期的个股在最近大盘调整中相对强势。钢铁板块中也不乏国改题材公司,我们近期重点推荐的河北钢铁也表现突出;

　　地方国企改革关键之年:今年河北省国企改革有望步入加速期,市场预期河北省将出台进一步深化国资国企改革相关配套文件,在优化国有经济布局、稳妥推进混合所有制改革、完善公司法人治理结构、薪酬制度改革等方面取得新突破。根据公开媒体信息,河北省在推进混合所有制改革方面,将引入战略投资者,稳步推进省国资委监管企业股权多元化改革。鼓励和规范投资项目引入非国有资本参股,积极引进各类资本参与国有企业改革重组,支持省国资委监管的二级企业实施以增量为主的混合所有制改革,开展混合所有制企业员工持股试点。在优化国有经济布局方面,河北省将按照市场化原则,推进省国资委监管企业之间、企业业务板块之间的重组整合,推动资源向优势企业、企业主业和核心子公司聚集;

　　大型国企重点关注:河北钢铁作为省内最大型的国有企业之一,理应成为改革的重点对象。钢铁行业竞争充分,国营企业因为体制僵化经营效率偏低,在产品同质化严重、比拼成本的钢铁行业竞争中普遍处于劣势地位,因此国营钢企既具备改革条件也存在强烈的动力;

　　受益于京津翼一体化:京津翼一体化有望启动大规模铁路、公路、航空、港口等基建建设,同时带动当地产业发展,区域钢铁需求有望复苏,公司作为区域内最大的钢铁集团将受益。除直接的基本面利好外,京津冀概念也有利于公司估值提升;

　　建议买入:公司具备国企改革预期,同时也是京津冀一体化收益标的,基本面方面,下半年随着经济企稳,钢铁行业需求回升配合存货重建、产能收缩,冶炼环节利润存在回升动力,支持板块继续获得超额收益。综上我们给予公司“买入”评级。