互联网巨头推智能机器人 A股相关领域有望掀热潮(股)

　　慈星股份中报点评:业绩扭亏为盈，转型“工业4.0”打开新成长空间

　　事件描述。

　　慈星股份发布2015年中报:1-6月实现营业收入4.09亿元，同比下降19.39%；实现归属于母公司净利润0.84亿元，同比增长217.62%；基本每股收益0.11元/股。

　　事件评论。

　　营收同比下滑，业绩实现扭亏为盈。上半年营收同比下降19%，但降幅相比14年(62%)显著收窄，下游行业需求逐步筑底，但仍未显著恢复。此外，买方信贷担保风险管控成效显著，净利润约为0.84亿元，实现扭亏为盈。预计三季度将继续保持业绩增长，前三季度盈利约1亿元。毛利率小幅上升，净利率显著提升。

　　毛利率提升2.39个百分点，净利率约21%，提升至11-12年水平。主要原因是公司积极降低成本与费用，营业成本降幅(-22%)略高于收入。此外，三项费用严格管控致净利率大幅回升。

　　机器人产业布局初显成效，智能装备转型稳步推进。上半年KUKA已成为公司最大供应商，采购金额约0.3亿元，机器人产业布局正稳步推进，未来有望成为核心增长极。

　　看好公司中长期发展前景，转型升级打开新成长空间。逻辑如下:

　　主业触底回暖:风险已基本释放完毕，15年将轻装上阵。

　　员工持股计划彰显信心:以未来三年业绩增长目标作考核基准，净利润复合增速超50%。

　　全面布局“工业4.0”:与顶级厂商合作，布局机器人控制器和系统集成领域，系统集成收入今年有望突破1亿元。此外，发展“互联网+制造”，打造毛衫个性化定制平台，有望建立起毛衫市场的C2B生态系统。

　　外延发展持续推进:未来将在智能装备领域继续寻找合适标的，通过外延扩张促进公司发展。业绩预测及投资建议:预计15、16年净利润约为1.5、2.5亿，EPS分别约为0.19、0.31元/股，对应PE分别为58、35倍，维持“买入”。

　　风险提示:下游行业景气度低于预期。