信息安全产业发展加速 10只个股迎来黄金期(附股)

　　立思辰:减持风险释放现买入良机，看好公司K12互联网教育闭环及职业教育推进

　　类别：公司研究 机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：贺华成，张衡 日期：2014-07-25

　　投资要点:

　　公司实际控制人减持股票用于投资、孵化公司相关业务。公司控股股东、实际控制人池燕明先生分别于2014年7月22日23日通过深圳证券交易所大宗交易系统减持公司无限售条件流通股550万股，占公司总股本的2.09%；同时公司董事张昱女士7月18日与21日减持公司无限售条件流通股285万股，占公司总股本的1.08%；公司基本面未发生重大变化，互联网教育、大数据与信息安全为公司产业发展方向，池燕明先生本次减持资金，除部分个人需求外，将主要用于投资、孵化培育未来与公司发展方向契合的成长型企业，为产业整合做准备。

　　K12互联网教育有序扩张期待2C产品完成闭环，在线职业教育稳步推进。我们前期发布公司深度报告《A股职业教育互联网化第一股，全面承接高校职业教育外包，首次覆盖给予“买入”评级》并认为市场低估公司在线职业教育业务“乐易考”，乐易考估值有望达到30-50亿元。1)当前乐易考新平台正在陆续完善内容，高校签约也如期推进，下半年有望确认用户导入进程；2)公司K12信息化业务有望进一步大面积覆盖学校，北京地区拓展顺利，外地区域平台有序推进中，我们认为公司未来三年有望覆盖1万所K12学校，并期待公司在K122C产品上发力以完成K12-2B2C在线教育闭环，拓展K12互联网教育用户变现空间。

　　减持风险已释放现买入良机，维持盈利预测，维持“买入”评级。我们认为，公司高管减持风险已释放完毕，市场下行风险带来股价下跌亦创造买入良机。1)根据当前订单情况，汇金科技实现业绩目标有很高的把握；2)公司内容与安全业务也有望在新客户与订单上进一步突破，并与在线职业教育协同；3)随着公司职业教育在线平台乐易考后续签约高校、K12教育2B2C互联网闭环后续逐步形成，教育业务将成为公司战略重点，并推动立思辰教育集团逐步成型。我们维持公司2014/15/16年EPS预测为0.42/0.55/0.72元，对应PE49/37/29倍，维持“买入”评级。