国务院同意设立云南滇中新区 云南本地股受益

　　国务院批复同意设立云南滇中新区。云南滇中新区位于昆明市主城区东西两侧，是滇中产业聚集区的核心区域，初期规划范围包括安宁市、嵩明县和官渡区部分区域，面积约482平方公里。云煤能源、云南城投、昆明机床、云南旅游、丽江旅游等是云南本地概念股。

　　云南城投2015年半年报点评:拓展积极、转型可期

　　结转项目减少拖累业绩:公司8月25日发布半年报，公司上半年营业总收入2.82亿元，同比减少57.92%，归属于母公司净利润-1.44亿元，去年同期为8891.82万元，毛利率40.75%，基本与去年同期40.62%持平，本期业绩由正转负主要由于公司上半年结转项目较少。考虑到公司目前参控股项目总计29个，规划用地规模近2.6万亩，规划总建筑面积约1237万平方米，下半年结转规模有所增加，业绩有望改善。公司目前项目大部分均在二、三线城市，受经济大环境及区域市撤境的影响，上半年销售为3.93亿，未达到预期。

　　净负债率有所攀升:上半年末公司净负债率攀升至422.78%高位，长期负债177.66亿元，一年到期的非流动负债57.84亿元，货币资金仅有42.1亿元，公司面临一定现金流压力，主要由于公司目前处于转型期，投资力度加大。4月公司公告拟发行公司债30亿元，6月取得信达资管10亿元借款，定增工作在持续推进，现金流压力有望得到缓解。

　　集团增持彰显信心，优质资源注入值得期待:继去年末省城投集团定增15亿元后，7月7日公司公告集团又增持公司股份1.605%，两次增持彰显信心。集团拥有旅游、医疗、教育、酒店、互联网金融等一系列优质资源，总资产规模达900亿元，拥有云南80%的景区与西双版纳一半的景区资源。集团未来要打造大休闲+大建康协同发展的城市综合体平台，作为集团唯一内地上市企业，公司将有望获得集团优质资源注入，为公司未来产业升级转型提供有力保障。

　　公司收购集团子公司本元支付股权:7月13日公司公告集团拟将取得《第三方支付业务许可证》及《互联网支付许可证》的云南本元支付管理有限公司35%的股权转让给公司。布局互联网金融不仅能带来新的盈利增长点，还为公司在打造住宅综合体、养老地产、旅游地产联动的商业模式提供了金融要素，后期还可能与社区O2O平台实现业务协同。

　　云南战略价值提升，公司明显受益:7月23日国务院批准在云南西双版纳设立跨境合作区，加上6月16日昆明在体制改革方案申报自贸区，这都将有利于云南成为面向南亚东南亚辐射中心、“一带一路”和长江经济带战略的重要支点、带动滇中城市经济圈一体化发展的“中央处理器”，掌握大量云南旅游、房地产资源的公司将成为直接受益股。

　　维持推荐评级:预测公司2015-2017年EPS分别为0.70、0.82和1.03元，对应当前股价仅8.5倍PE，维持推荐评级。

　　风险提示:国企改革进度低于预期，存货周转速度提升缓慢。