国企改革之风起时甄选优质纯正军品标的 8股重新起航

　　机械军工行业:国企改革之风起时 精选优质纯正标的

　　国有企业改革是中共中央全面深化改革的重要举措。2013年11月,十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》,揭开了新一轮国资国企改革的序幕。2014年7月,国资委宣布在央企范围内进行包括改组国有资本投资公司试点、发展混合所有制经济、高级管理人员选聘及业绩考核等四项“改革试点”。2015年7月,国家主席习近平就国企改革提出三个“有利于”的重要论断:推进国有企业改革,要有利于国有资本保值增值,有利于提高国有经济竞争力,有利于放大国有资本功能。为未来国有企业改革确立了价值判断的标准。我们判断,国企改革将在近期很有可能有重大突破。

　　军队体系改革可能超预期,国防军工资产证券化将加速。国防军工板块是持续的大主题,驱动军工行情的三大因素:1、事件性驱动(新逻辑);2、资产证券化,即是资产注入预期;3、重点型号的列装加速。为了提高整体实战能力和效率,我们预测军队体系改革将会有超预期发展,而且目前军工资产证券化走向深水区,2013年航空动力、中国重工实现了核心军品总装业务注入,标志着国防科工局对军工集团资产证券化态度发生根本性改变,军工资产证券化已步入深水区。国发37号文提出科研院所改制后,各大军工集团都在推进研究所改制。我们认为将来实现资产注入的是资产质量优质且资产证券化水平较低的航天科技集团、兵器工业集团、电子科技集团、电子信息集团、中国船舶重工集团。

　　机械行业:国企改革关注“大集团,小公司”类型的企业。主题和个股机会层出不穷。在安全边际条件下,关注国企改革和传统往新兴产业转型带来的机会。传统行业下游减速明显,行业过剩产能仍较大,已无趋势性机会,需要关注积极寻求转型的传统优质公司及国企改革带来的机遇,传统行业关注国企改革和转型带来的个股机会,关注他们增长以及改革带来的弹性。国企改革我们主要关注“大集团,小公司”类型的企业,传统行业的企业在安全边际条件下关注转型弹性。

　　机械军工国企改革投资策略:乘国企改革之风,精选优质标的国企改革是下半年投资领域重要的确定性机会,我们的选股思路及框架如下:一、对于已进行改革的公司,重点关注是否转型新兴产业及后续资本运作情况;二、对于还未进行改革的公司,通过筛选以下线索:(1)各省市国企试点名单、(2)各地领导国企改革讲话、(3)公告明确进行改革,还未具体实施的等,并多渠道验证,重点关注改革确定性较高的公司,尤其是“大集团·小公司”类型资产注入预期较强的标的;基于以上选股思路我们重点推荐的标的公司有:军工板块:中直股份、中航飞机、航天发展、光电股份、四创电子等,关注兵器集团所属的上市公司;机械相关:四川九洲、南方汇通、天地科技、上海机电、潍柴重机等。

　　风险提示:国企改革相关进程慢于预期;