机械军工：市场调整带来个股机会 荐4股

　　经济和政策观察:国家统计局公布8 月CPI 同比上涨2.0%,PPI 同比下降5.9%,而工业增加值、固定资产投资等数据显示经济仍然弱势运行。李克强总理在达沃斯论坛表示中国经济不会出现硬着陆现象,仍有大量政策工具,经济增长仍处于“形有波动、势仍向好”的态势。央行加强人民币NRA 账户管理,而证券行业继续加大杠杆配资的清理力度。

　　市场表现分析:上周市场分化显著,沪深300 指数下跌0.44%,创业板综指上涨11.74%;机械设备板块上涨8.61%,国防军工指数下跌0.99%。

　　机械观点与组合:机械产品需求总体疲弱、分化明显,我们维持机械行业“持有”评级。周末,中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。对于国企改革方向,有不少投资者关注销售规模较大、但利润出现下滑或者亏损的企业的困境反转可能性,而我们选股角度有所不同,重点看好在弱势经济中实现良好增长,经营利润将持续创新高,同时改革转型有潜力的企业。近期机械组合继续维持不变:中集集团、大冷股份、上工申贝、东富龙,其中前三家为国企改革相关企业;并建议关注海油工程、巨星科技、南方泵业、豪迈科技等。

　　军工观点与组合:投资军工行业的大逻辑未变,机会仍然在国防变革带来的国防现代化需求、军用技术向民用领域渗透的规模化发展空间,国防工业改革带来的产业格局变化。后续行业催化剂主要包括:军队改革、各行业的十三五规划、国防工业改革、周边局势变化等等。在当前市场环境下, 风险偏好和市场估值水平下降,军工股的估值也在逐渐回归,但从历史估值水平看目前军工PE 和PS 水平仍处于中高区间。军工股的高估值实际是各种预期的体现,不同市场环境各种预期放大的程度不同。9 月我们认为市场波动可能还是较大,板块性的机会将会是市场调整带来的机会,个股的机会需要一定的基本面支撑。目前我们认为可以关注的公司包括中直股份、四川九洲、国睿科技、中航机电等公司。

　　风险提示:宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制机械企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动;国防军工领域相关资产证券化进程具有不确定性等。(广发证券)