核电行业：重磅催化剂将不断出台 推荐7股

　　核电在未来中国的能源结构中的重要性增强

　　2014 年，中国核电发电量和上网电量继续保持上升趋势。2014 年， 22 台商业运行核电机组保持安全稳定运行，累计发电量为 1305 亿千瓦时，同比+19%；累计上网电量为 1226亿千瓦时，同比+18.80%。到 2015 年 8 月，共有 26 台核电机组在运。 目前中国核电技术正处于二代向三代过渡期。2016 年之后，随着三代技术的成熟，核电将迎来大发展， 预测是每年 6-8 台核电机组的建设速度。我们预计未来 10 年，核电建设的年投资规模预计将达到 850 亿元左右， 核电在我国能源结构中的重要性不断增强。

　　我国核电发展迎来黄金时代， 2015年为核电重启元年

　　2015 年 3 月红沿河二期项目正式开工建设，这是日本福岛核事故 4 年来中国首个新核准核电项目正式开工， 2015 年成为核电重启元年。 2015 年 4 月 15 日，国务院核准建设采用中国三代核电自主创新成果“华龙一号” 的福清 5 号，则表明核电重启已全面提速。

　　核电出海+内陆核电——2020年装机目标完成无悬念

　　根据国家规划，到 2020 年，核电装机容量将达到 5800 万千瓦，对应 2015-2020 年核电投产装机年复合增速将接近 20%。考虑内陆核电重启和中国核电走出去两点战略护航，该装机容量的目标完成无悬念。 未来，中国核电规模将位列全球第四，总发电量将超过日本。 核电走出去战略，在已成功建设运营的巴基斯坦恰希玛项目后，今年再获实质订单(向巴基斯坦出口 5 座“华龙一号”). 此外， 英国项目预计 2015 年 10月将正式签约，阿根廷、南非项目已签署合作意向书，与肯尼亚也签署了合作备忘录。

　　投资建议

　　核电海外扩张和内陆启动将继续拉升板块估值，装备类企业今年将先后迎来订单拐点，业绩拐点于明后年开始体现，其中手握核心原材料、新产品品类储备丰富、 以及布局核电后市场的先行者会实现业绩大幅增长。 我们最看好具备核电主设备的核心零部件生产能力的企业： 推荐组合： 南风股份核电风机和核电锻件 3D 打印、中核科技中核旗下，国企改革概念， 应流股份 核一级铸件，15 亿元增发中广核财务参与、 纽威股份 阀门行业龙头，近期中标中广核红沿河项目、 浙富控股 “华龙一号”控制器驱动机构唯一供应商， 丹甫股份002366(台海核电借壳，主管道 50%市占率)， 江苏神通002438(收购无锡法兰，核电产业链延伸).

　　


　　风险提示： 新项目审批进度不达预期

　　个股点睛

　　丹甫股份：转型核电军工设备商，业绩进入高速增长期

　　浙富控股：坚定“大能源+互联网”战略

　　纽威股份：能源行业低迷拖累公司增速，新增长极正在成形

　　应流股份：高端装备零部件领先，核电、航空发动机领域有望快速增长