基石资本：坚定看好TMT行业

　　有媒体报道称，互联网投资的霜降期正在来临，在二级市场的影响下，大量与互联网相关的项目面临估值下降、融资额减少的情形。

　　在当下二级市场动荡、TMT行业市盈率锐减、一级市场整体投融资紧缩的情况下，TMT行业会如何？基石资本合伙人林凌表示，整个一级市场的投融资都在缩紧，但公司将会补上此前投资领域中互联网这一块短板，未来坚定看好TMT行业发展。

　　据悉，林凌曾主投华商传媒、三六五网、磨铁图书、幸福蓝海等多家TMT行业公司。

　　TMT行业

　　机会大于挑战

　　正是借着移动互联发展的热潮，众多PE/VC机构布局TMT行业。数据显示，2014年全年私募及创投在中国TMT行业的投资总额高达159亿美元，投资总量为1241笔，超2013年47%。TMT行业投资总额及总量都打破了自2012年以来的历史纪录。

　　林凌表示，TMT行业近五年来投资异常火爆。一方面，由于智能手机和移动互联网的快速发展，O2O加入了TMT行业范围。另一方面由于中国传统制造业发展遇到分歧，信息化和商业模式转型成为重要方向。因此，TMT行业在过去几年中一直是投资热点。

　　与欧美成熟资本市场相比，中国的TMT行业投资更多聚焦于互联网相关项目。在这一领域，中国比国外进展更大。欧美的投资多集中在技术、硬件和可穿戴设备方面。相较于这些领域发展，中国的可穿戴设备等领域尚未出现“令人惊喜”的发展。

　　在林凌看来，中国已诞生如BAT这样世界级的企业，未来也还会持续诞生这样的企业。从行业上看，很多细分市场的标的公司正在发力成长。同时，大量创业企业需要借助资本市场发展，在此情况下，给行业深入整合提供了机会。

　　“寒冬”下

　　独角兽企业能活？

　　数据显示，截至6月30日，TMT行业在A股企业市盈率高达115倍。截至8月31日，企业市盈率锐减至74倍。二级市场波动如此大，一级市场也不会太过平静。

　　有业内人士告知记者，虽然已经签了合同，但不少LP希望可以晚些时候再注资。林凌表示，现在一级市场整体投资缩紧，TMT行业也在其中。尽管双创活动涌现大量行业相关项目，但投资者较以往更加谨慎，对项目的要求更高，因此不少投资人处于犹豫状态。

　　不过，基石资本却在加快TMT行业的布局。目前，基石资本已投资了华商传媒、三六五网等上市公司，并有幸福蓝海、丝路数码、吉大通信、科信通信四家在会审核的企业。

　　据了解，为了加快互联网板块布局，在整个TMT领域，基石资本还投资了车王、幸福蓝海、同程旅游、就医160、全值药事服务、万邑通、楚楚街、钱海网络等企业。

　　“内容端投资的经验，人民币基金对国内资本市场的了解，被投企业之间协同效应的显现，再加上投资人对行业变化趋势的敏感性，”林凌表示，这是公司长期以来投资TMT行业的优势所在。

　　他称，眼下并不惧怕资本市场的短期波动，且会继续着眼新兴消费人群的消费变化，所以才会投资华商报、磨铁图书、幸福蓝海影视、三六五网络、原力动画、岂凡游戏等具有强大版权、品牌和运营能力的企业。

　　林凌表示，近期将募集一只TMT基金，拟募集10亿元，主要投资方向集中在以内容端为主的消费娱乐、互联网+的概念，具体细分包括汽车、旅游、房产装修、教育、医疗和金融。同时，也会关注技术领域的新发展。

　　在线旅游成为新关注点。林凌表示，最近一次在TMT行业的发力点是在线旅游，近期，相继入股同程旅游和凤凰旅游。前者是在线旅游行业中的明星项目。根据艾瑞咨询发布的中国独角兽企业估值榜，同程旅游以21.7亿美元的估值位列13名。

　　对于在线旅游的投资，林凌解释称，尽管目前去哪儿、携程等巨头尚处在亏损状态下，但在线旅游市场巨大，鉴于国内互联网渗透率仍然很低，加上目前竞争方式均以价格竞争的方式展开，度假旅游市场占比仍然较小，未来在线旅游将会有极大利润空间释放。对比美国可知，知名在线旅游平台收益不菲。

　　当一级市场寒冬来临，独角兽企业估值是否可持续？

　　“不同的投资人有自身看项目的逻辑和估值方式，”林凌表示，估值高低一方面取决于行业、创业者及企业发展状况，一方面取决于投资人自身判断。