畜牧业发展获政策支持 11股迎升机

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　　中央财政安排资金12.88亿扶持畜牧业发展(附股)

　　财政部网站23日消息，为提升我国牛羊肉等畜牧产品生产能力，特别是大中城市的应急供应保障能力，促进实现畜牧产品的有效供应和市场稳定，2015年，中央财政安排资金12.88亿元扶持畜牧业发展，比2014年同口径增加1.88亿元。

　　其中：10.88亿元用于扶持畜禽标准化养殖，重点支持适度规模化生猪、蛋鸡、肉鸡、肉牛、肉羊养殖场进行标准化改造，改善圈舍、养殖设施装备、环境调控、防疫消毒等基础设施条件，注重节水设施、清粪设施、漏缝地板、疫病防控、自动化环境控制等；2亿元用于扶持渔业标准化、规模化健康养殖。

　　同时，选择河北、吉林等10个省开展促进金融支农创新试点，支持试点省将中央财政补助资金用于采取信贷担保、贴息等方式引导和带动金融资本，放大财政资金使用效益。

　　A股畜牧业上市公司一览：大康牧业、民和股份、雏鹰农牧、罗牛山、 新五丰、 福成五丰、大北农、新希望、海大集团、正邦科技、 高金食品。(来源：证券时报)

　　【个股研报】

　　民和股份：顺周期布局，禽板块弹性标的

　　投资逻辑

　　供给收缩逻辑助推禽板块景气度有望回升：受年初美国禽流感影响，祖代鸡引种预计到4 季度才会恢复，全年引种量预计不到90 万套，将是近年来首次在均衡位置之下，要比2013 年下滑一半左右，供给收缩的逻辑也将在禽板块上演绎，考虑到引种到出栏的滞后周期影响，预计2016 年将会出现出栏明显下滑，需求端，目前鸡肉/猪肉比价达到0.41 的低位，相比0.66 左右的均衡位置仍有差距，从历史上看，畜禽不分家，因此我们看好猪价上涨对鸡肉需求的拉动，看好禽板块有望于2016 年迎来景气度提升阶段。

　　民和股份有望充分受益于板块弹性：公司是我国最大的父母代笼养种鸡养殖企业，并且一直致力于父母代肉种鸡饲料和商品代肉鸡苗的生产，目前公司在主产区山东占比约6%-7%。公司目前禽苗、鸡肉制品占公司收入90%左右，其中禽苗收入占比约40%，公司目前拥有2.4 亿羽禽苗、6.9 万吨鸡肉制品的产能，将成为禽板块反转的直接受益标的。

　　新业务处蓄势阶段：“新壮态”营养液是未来公司的新增看点，毛利率水较高，此产品利用发酵后产生的沼渣和沼液生产生物有机肥和有机液体营养液，这种产品可以能够全方面的激发植物的生长潜能、改善土壤环境，例如新状态叶面肥，他的养分利用率达到了70%以上，而普通肥料一般在40%以下，因此可以解决目前市场上养分高但是吸收率低的问题。但在推广初期，营销投入仍然较大，仍然需要培育一段时间，而民和生物科技有限公司申请在新三板上市，有助于提升公司整体估值。

　　投资建议

　　我们看好公司在周期上升阶段的股价表现，参考畜禽养殖板块及民和自身历史估值情况，保守给予公司景气高点年份15 倍PE，对应目标价16.51 元，重申“买入”评级

　　风险

　　消费持续低迷；禽流感意外爆发。(国金证券)

　　雏鹰农牧：关注猪价上涨和公司养殖模式升级

　　事件描述

　　近期我们通过电话会议的方式对于雏鹰农牧进行调研。

　　事件评论

　　生猪行情将保持长期景气，价格有望突破前期高点。短期来看，随着9月份学校开学以及天气转凉带动需求的增加，猪价有望迎来新一轮上涨。长期来看，能繁母猪存栏继续下行则使得未来12 个月内生猪供应将处于持续紧缩状态，生猪价格仍将保持持续景气行情，价格高点有望突破20 元/公斤。此次能繁母猪存栏低点低于10-11 周期，而需求的绝对量高于2010-2011 年，根据我们的测算，预计2015 年生猪短缺1517 万头，2016 年短缺3462 万头，短缺幅度大于2011 年。整体预计15 年生猪均价15 元/公斤，16 年生猪均价17 元/公斤。

　　雏鹰模式升级，优化成本叠加产能高速扩张。新雏鹰模式中公司将养殖场建设、设备投资环节交给合作方，猪舍管理和养殖则交给农户，自身实现轻资产运营。养殖模式的改造升级一方面将改善公司养殖成本，猪舍转让后获得的大量资金以及人工投入的大幅减少将使得公司财务费用和管理费用得到大幅下降。预计能够节约养殖环节成本60 元/头。另一方面，公司通过新型养殖模式对于固定资产投入的大幅减少以及人员管理方面的优化则使得产能得到快速提升，新模式下公司吉林和内蒙项目将得到加速推进，预计全部投产后公司产能将达到1000万头。预计公司15,16 年公司生猪出栏规模达到200 万和350 万头。

　　生鲜熟食渠道方面的布局逐步完善，业绩有望迎来爆发。公司一方面对于原有专卖店模式进行改善，关闭考核不合格门店，将销售模式变更为总代理制，并于今年7 月底全部取消保底利润，控制终端店铺推广成本；另一方面，公司积极探索互联网销售模式，先后收购淘豆食品以及杰夫电商，打造互联网销售平台，了解消费者的需求并依此研发自身猪肉产品。目前淘豆食品月营收规模已超过1500 万元，未来将成为公司向下游延伸的重要自有销售平台。

　　给予“买入”评级。我们预计公司15、16 年EPS 分别为0.33 元和0.87 元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示：(1)猪价持续下跌；(2)项目建设不达预期。(长江证券)