分级诊疗全面推进 医药"下基层"号角吹响(附股)

　　从收入、毛利占比以及招标价格来看，基药市场扩容受益影响由大到小的心脑血管用药企业为：贵州百灵、以岭药业、信邦制药、西藏药业、天士力、沃华制药。贵州百灵2014年药品业务实现收入15.53亿元，其中银丹单品借助基药招标契机，已在辽宁等19省完成招标，全年贡献收入5.32亿元，成为公司业绩保持稳步增长的主要动力。西藏药业的诺迪康胶囊已经进入基药目录，为心脑血管基药独家品种。从目前招标进度看，诺迪康已经陆续完成了大部分省份的招标工作，中标价格稳定，有望在未来几年充分受益基药红利，预计诺迪康胶囊销售收入有望成为10亿元大品种。

　　感冒及呼吸系统用药相关受益企业为以岭药业及太极集团。不过，以岭药业的连花清瘟胶囊及急支糖浆属于新进基药目录品种，在企业的收入及毛利占比相对较小，短期来讲对于公司业绩的贡献弹性有限。

　　骨骼肌肉用药相关企业中，奇正藏药受益最大，消痛贴膏在公司收入的毛利占比达84%，预计基药市场扩容将较大程度上增厚公司的收入及业绩。奇正藏药2014年度药品业务实现销售收入8.11亿元，较上年同期增长16.06%，其中主要增长贡献来源于基药销售的增长。报告期内，在全国绝大多数地区未启动基药招标的情况下，公司基药销售仍实现快速增长，增长率达到63%。基药覆盖进一步扩大，乡镇卫生院、村卫生所、社区服务站等网点达到两万余家；在基药市场快速增长的同时，大医院和零售市场均保持增长态势，其中零售市场增长21%，远高于行业增长水平。

　　妇科及泌尿系统用药中，收入及毛利占比最大的企业为桂林三金，业绩增长潜力最大的企业为中新药业。中新药业的两个品种少腹逐瘀丸及癃清片均进入了基药目录，且招标价格相对较高，有一定的营销优势。

　　糖尿病等慢性病用药中，众生药业的复方血栓通胶囊未来市场前景可期。复方血栓通已在十余个省的基药招标中中标，其中，山东、上海等用药大省均是新增基药中标地区。随着越来越多的新增地区基药中标，复方血栓通的增长有望加速。

　　不过，从目前中国证券报记者了解到的情况看，绝大部分药品厂家并未有针对分级诊疗相关政策进行特别的渠道和网络布局。