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　　得润电子:收购信润电子 绑定大客户

　　得润电子002055

　　研究机构：方正证券分析师：段迎晟 撰写日期：2015-08-31

　　投资要点

　　8月26日,得润电子与TCL集团、惠州市升华工业有限公司签订《战略合作协议书》,拟以现金方式收购TCL集团旗下从事连接器、线束类业务的信润电子100%股权,初步转让对价约为人民币4,900万元。同时公司将与TCL集团建立战略合作关系,成为其连接器和线束类产品战略合作伙伴,享有优先供应连接器、线束、柔性线路板等产品的权利。 信润电子的经营范围包括各式电路板(含柔性电路板、硬性电路板)、数字高频头精密电子金属制品、电子配件(电源电缆、电源线、电线组件、电子组合部品)、LED显示板、仪用接插件及其配套的塑胶制品,国内贸易,货物进出口等。

　　1、收购信润电子,绑定了大客户、加强了下游的出海口

　　得润收购信润电子的好处具体体现在以下几个方面: 1)2014年,TCL电视出货量为1717.7463万台。TCL电视巨大的出货量能有效的提升得润在电视连接器、线束领域的业绩。 2)2014年,TCL手机出货量为7349万台,其中智能手机约为3150万台,占全球市场份额2.7%,排名第十。得润与TCL的合作能有效的增加公司在手机领域里的连接器、线束、Type-C的出货量。其中Type-C是未来消费电子领域的发展趋势,Type-C的渗透率从无到有快速提升的过成,将会给得润带来超预期的想象空间。 3)TCL在家电领域也是国内的龙头厂商。家电连接器是得润起家的业务,也是得润传统的强势领域。此次合作能进一步的巩固得润在家电领域的优势地位。

　　2、盈利预测

　　预计15/16/17年的营收为34、54、74亿元;归母净利润为1.78、3.92、5.87亿元,对应EPS为0.40、0.87、1.30元,同比在增长80%、120%、50%。目前股价对应15/16/17年的动态PE分别为53、24、16倍。公司作为汽车电子领域的软、硬件龙头公司,其战略布局领先优势明显,业绩增长明确。继续给予“强烈推荐”评级。

　　3、风险提示:汽车连接器订单不达预期