万亿险资助阵稳增长 一概念股率先受益

　　发改委推进物流重大工程 一概念股率先受益

　　澳洋顺昌:业绩增长确定性强，长期发展趋势向好

　　事项:

　　近日，我们调研了澳洋顺昌，与公司董秘就公司各项业务的生产经营状况进行了充分的交流。

　　评论:

　　核心结论业绩增长确定性强。受下游照明市场驱动，公司LED业务需求旺盛，一期项目自去年四季度全面达产以来，基本维持满产状态，产能利用率接近100%。一期30台MOVCD全部为Aixtron 69片机，设计产能180万片/年，经公司工艺改进后，产能提升约15%，达到200万片/年的外延片生产能力。预计2015年全年，LED一期项目将贡献收入6个亿，净利润1.5亿左右。本次可转债顺利实施后，二期项目将于7，8月份陆续购入新机型，经过2~3个月的调试，乐观预计，二期项目4季度能够贡献1000~4000万净利润。传统金属物流及小贷业务，全年维持稳定，仍将贡献1个亿左右的净利润。综上所述，公司业绩增长确定性强，2015年预计净利润在2.6~3个亿之间。此外，二期项目若能顺利实施则16年业绩的高增长也是可以预期的。

　　长期发展趋势好。在做大做强现有金属物流与LED双主业的同时，公司自2017年起将择机进入新兴行业以保证业绩持续增长。在此前发布的《未来发展战略规划纲要》中，公司已明确部署，2017-2019将积极开拓高增长新兴行业，以新材料、新能源、TMT为方向构建公司第三次创业蓝图。同时，公司还将继续在相关领域，如紫外线、功率元器件，进行探索并通过内生、外延并购等方式，形成新的盈利增长点。

　　我们认为，短期而言，公司业绩高增长确定性强，长期来看，优秀的"内部公司制"管理经验以及高效的执行力为公司持续创新奠定了坚实的基础。公司业绩稳健、管理优秀，未来发展之路清晰可辨，属于兼具"成长与概念"的优选标的，我们维持"买入"评级。