政策扶持+盈利好转 光伏引领新能源热潮(附股)
来源:中国证券报 作者:佚名 2015-10-13 08:55:05
中金在线微博微信加关注
扫描二维码
关注
中金在线微信
东方能源:热电业务继续超预期,光伏电站盈利能力强
核心观点:
一、事件。
公司发布半年报,2015H1实现营业收入4.00亿元,调整后同比减少14.16%,实现归属净利1.75亿元,调整后同比增长19.24%。每股收益0.36元。
二、我们的分析与判断。
(一)利润增长主要来自于良村热电和供热公司。
上半年营业收入受母公司热电厂关停和热电二、三厂上网电价下调影响下滑14%,归属利润同比增长主要因为投资收益的增加,特别是参股子公司良村热电和石家庄供热的利润增长。上半年公司实现投资收益1.26亿元,较去年增加0.6亿元。其中,良村热电和供热公司合计实现2.66亿元利润,比去年2.03亿元增加0.63亿元,同比增长31%。我们认为煤炭供大于求的局面在短期内很难得以改善,煤炭市场持续低迷,不但可抵消电价下跌的负面影响,还将给公司热电资产带来超市场预期的盈利贡献。
(二)光伏电站半年每瓦净利润0.31-0.39元。
公司背靠全球最大光伏运营商国家电投集团,在光伏电站设备材料的采购、电站设计以及电站质量管控上具备丰富的经验。公司光伏电站盈利高,沧州项目上半年实现0.31元/瓦的净利润,易县0.39元/瓦。新能源电站采用等额还本的还款方式,因此随着本金减少利息费用逐渐下降,净利润率将不断提升,利润弹性大。
三、投资建议。
热电业务,良村热电和供热公司2015年业绩备考3.69亿元,我们认为权益利润或达2.0-2.4亿元,如此次增发在年内完成两公司完全并表后可贡献利润3.69-4.00亿元。光伏业务,70MW 全年运行,预计今年四季度新增300-600MW,假设每瓦利润贡献与2014年一致0.54元/瓦,那么光伏利润贡献约0.79-1.20亿元。加上0.14亿元的违约金收入和0.05亿元的政府补贴,我们预计今年增发后净利润在4.7-5.4亿元,对应124+13=137亿市值,仅27倍左右。公司兼具京津冀板块、国企改革、光伏风电运营以及核电等多重主题,维持推荐。
共 6 页 首页 上一页 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一页 末页
好消息!还在为选择留学院校而苦恼吗?还在为复杂的移民申请流程而心烦吗?818出国网微信号汇聚最新的出国资讯,提供便捷的移民留学项目查询和免费权威的专家评估,为你的出国之路添能加油!
微信关注方法:1、扫描左侧二维码:2、搜索“818出国网”(chuguo818)关注818出国网微信。
- 名博
-
指南针:七连阳又有何妨 少爷:首战告捷有重大启示
彬哥:六连阳后防止回调 李君壮:连续上攻高抛低吸
- 推荐
-
牛熊:周四的热点直播
指南针:周四操作参考