新能源汽车销售火热 三大细分产业站上“风口”(股)

　　长城汽车5月销量点评:COUPE C上市助H6家族进入新的增长轨道

　　事件:5月公司SUV 同比增长57.4%。

　　公司发布5月产销快报，5月共销售车辆6.5万辆，同比增长26.2%。其中，公司5月销售SUV5.5万辆，同比增长52.2%；销售轿车0.3万辆，同比下降36.0%；销售皮卡7655辆，同比下降31.6%。

　　COUPE C 上市助H6家族进入新的增长轨道。

　　公司5月销售哈弗H6约3.0万台，同比增长23.1%，增速环比提高。

　　根据我们草根调研，该销量数据包含COUPE C 首月销量(2-3千台)，若剔除COUPE C 销量影响，5月H6销量同比增长12-15%，在淡季仍取得不错的销量表现。后续随着H6自动挡、COUPE C 的爬坡，H6家族销量有望进入新的增长轨道。

　　H8顺利爬坡，公司后续或推出配套营销规划。

　　5月公司高端车型H8销售1046辆，爬坡顺利。哈弗H9本月销量环比有一定下滑，与H9属于小众的非承载式SUV、销量较易受到冲击有关。我们估计，公司后续可能会从营销模式创新及加强集团客户订单上下手，逐步稳健提振其高端车型H8、H9等的销量。

　　投资建议。

　　公司高端化战略突破初见成效，后续随着重磅车型H6-COUPLE C 和H8的逐月爬坡、蓝标新渠道逐步建立及其相应车型的逐步上市，公司SUV销量有望逐月提升。公司新一轮的产品周期叠加SUV 子领域的行业发展周期，我们预计公司15-17年EPS 分别为4.05元、5.05元、6.20元，维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　汽车行业竞争加剧超预期；公司SUV 销量低于预期。