工信部谈电信普遍补偿机制 六股惊现黄金买点

　　奥维通信

　　奥维通信:主业持续改善,加码移动互联与军工通信

　　奥维通信 002231

　　研究机构：国泰君安 分析师：宋嘉吉,周明,王胜 撰写日期：2015-08-28

　　投资要点:

　　维持“增持”评级,调整目标价至20元。公司上半年亏损大幅收窄,业绩持续改善;下半年网优行业业绩释放,将利好公司主业。公司通过收购雪鲤鱼进入移动互联网运营领域,加码军工通信进入国防信息化行业,有望成业绩增长新引擎。维持2015-17年EPS为0.19/0.23/0.27元(若完成雪鲤鱼并表,备考EPS为0.33/0.42/0.52元),考虑到市场估值中枢大幅下行,调整目标价至20元,维持“增持”评级。

　　亏损大幅收窄,下半年主业业绩有望释放。公司上半年收入9,700万元,同比减少15%,净亏损900万元,同比大幅收窄46%(折合Q2收入同比增长21%,净亏损收窄59%),业绩持续改善,符合预期。Q1收入大幅减少的原因是运营商网优集采延后。随着运营商流量经营战略4G网络建设、“提速降费”持续推进,我们判断下半年网优景气度将大幅提升,业绩有望快速释放。此外,公司通过精简组织、加强管理,大幅降低了管理和财务费用(-35%/-58%),有效改善了亏损状况。

　　移动互联网+军工通信,业绩增长添双翼。公司通过收购稀缺移动游戏平台标的雪鲤鱼,进军移动互联网游戏平台业务,通过向CP提供应用发布、代理支付等服务,积累海量用户数据,为将来开展游戏分发和精准营销业务打下坚实基矗公司还与某军事院校全面合作,入围某军区物资供应商,并首获军工订单,开拓军工通信市场的努力初见成效,将成为新的业绩增长点。未来数年国防信息化将成为通信行业的重要风口,军工通信系统将在未来战场扮演重要角色,公司作为东北三省稀缺的军工资质通信高科技企业,有望成为当地重点扶持的企业。

　　催化剂:与军事院校合作开展军工项目;加码移动互联网、工业通信。

　　风险提示:主业网优市场竞争加剧;养老业务对业绩形成拖累。