国泰君安：跨境电商主题机会凸显 火线潜伏9股

　　自贸区为本届政府一大特色也是未来大趋势，经济转型里跨境电商是外贸转型的重要手段，近期跨境电子商务利好政策频频出台：10月22日天津获批成为第八个跨境电商试点城市；全国首个跨境电商通关方案获批，通关、纳税等各项环节得到优化；海淘通关标准未来将趋紧，以保税仓和正规化为主流模式的进口跨境电商将持续受益。

　　跨境电商内生增长动力来源于流程内各个环节的优化与改善，其中海外货源和供应链能力建设将成为企业长期发展护城河。跨境电商企业面对激烈竞争的市场环境，从各环节努力优化电商供应链效率，改善消费体验以逐步提升客户粘性。跨境电商采购环节重点在于把握消费者偏好，在此基础上保证产品适销、具备品质保证及价格竞争优势。我们认为，跨境电商企业未来竞争焦点之一集中在于获取优质供应商资源。从现阶段发展来看，平台优势及海外买手制有望帮助跨境电商企业形成采购环节竞争壁垒。其中，平台优势是指亚马逊、ebay等企业具经历数十年发展已积累丰富品牌合作资源。海外买手制则可以利用买手采购经验锁定优质货源并建立稳定供货关系，帮助企业在采购环节胜出。短期而言，2015年双十一期间跨境电商有望成为超预期亮点，主题性投资机会凸显，建议增持：步步高、海宁皮城、苏宁云商、重庆百货、南京新百，受益标的：跨境通、小商品城、东方创业。