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　　卫宁软件:内生增长及外延扩张助业绩跃升

　　卫宁软件 300253

　　研究机构：东北证券分析师：许祥 撰写日期：2015-08-27

　　报告摘要:

　　上半年公司实现营业收入26,414.80万元,同比增长77.83%;营业利润3,724.84万元,同比增长47.57%;归属于上市公司股东净利润5,847.48万元,同比增长55.03%;每股收益0.11元。

　　业绩大幅增长的原因,是行业需求增长推动公司业务增长,以及前期收购的公司纳入合并报表,业务规模扩大。

　　传统业务方面,公司继续对HMIS、HCIS、HRP、BI、集成平台等5大产品系列升级优化;推出了卫宁医院信息平台、血透信息管理、绩效考核系统、医讯通、优生优育健康服务平台等多个新产品。

　　医保控费业务有序推开,业务能力和覆盖范围明显提升,服务的客户包括多个省市医疗机构和多个商业保险公司。

　　上半年公司继续进行外延扩张,收购浙江万鼎、杭州东联,并新设重庆卫宁、黑龙江卫宁、宁波卫宁等控股子公司,公司已形成并购资产的有效整合机制,能较快推广产品、提升市场份额。

　　在创新业务方面,公司积极推进互联网模式下的医疗健康信息服务体系建设,与阿里健康、乐视网、吉林省卫生信息学会、邵逸夫医院等在医疗健康服务领域达成战略合作。

　　我们预测2015-2017年归属母公司股东净利润分别增长52.39%、32.45%、38.24%,对应EPS分别为0.34元、0.45元、0.62元。

　　公司在医院信息化领域已建立品牌优势,近年持续外延扩张,有效整合资源快速提升市场份额,同时推进医保控费及创新业务发展,发展势头良好,给予增持投资评级。

　　风险提示:股价波动风险、高估值风险、业务开拓及业绩增长不达预期的风险等。