工信部拟考核虚拟运营商试点 五股增仓待飙涨

　　吴通控股

　　吴通控股:业绩符合预期,信息服务战略向社区O2O延伸

　　吴通控股 300292

　　研究机构：安信证券 分析师：李伟 撰写日期：2015-10-14

　　公告概要:(1)公司发布2015年三季度业绩预告,预计前三季度净利润1.12-1.2亿元,同比增长274%-300%,其中Q3净利润5650-6100万元,同比增长235%-262%。(2)子公司宽翼通信获得国家知识产权局颁发的2项专利证书:一种 USB 供电4G 路由器和便于携带的 3.5G 路由器。

　　业绩符合预期,外延式发展值得肯定。围绕着“通信制造+信息服务”的战略,公司三年实现三次收购,大幅提升业务规模和盈利能力。2013年8月完成上海宽翼收购,2014年全年并表,其通信终端产品从3G 发展到4G的数据卡、路由器等,逐步扩大海外市场业务。2014年9月完成国都互联收购,基本从10月份开始并表,2015年1-9月全部纳入合并范围。2015年6月完成互众广告收购,7月起进入合并报表。收购并表使得公司前三季度净利润较上年同期大幅增长,业务分拆来看,我们预计传统+宽翼2000-3000万,国都6000-7000万,互众Q3并表2000-3000万,业绩符合预期。

　　“数字营销+企业短信”齐发力,成长性突出。国都在企业短彩信业务和运营服务上竞争力突出,收入利润增长超出市场预期,并领先布局流量后向经营,下一个蓝海市常15H1公司企业短信业务增速达50%,预计未来三年将保持30%的复合增长。互众较早切入数字营销产业链中的SSP,兼具稀缺性和盈利性,对应超千亿级互联网广告市场空间。2015年H1公司收入同比增长约150%,利润增长预计300%。随着媒体资源的继续拓展和移动端平台的布局,公司有望持续保持高增长。两项业务是公司目前主要的驱动力,通过资源整合协同效应也将更加明显。

　　拟定增布局智能快递柜,信息服务战略向社区O2O 延伸。公司拟定增11.7亿元布局智能快递柜项目,解决快件到用户“最后一公里”,同时抢占社区O2O 入口,在此基础上互联网信息服务的价值巨大。公司预计项目经营期年均收入13.4亿元,净利润1.98亿元,有望增加新的利润增长点。

　　投资建议:吴通通讯通过并购战略实现跨越式的发展,看好公司在互联网信息服务领域的发展潜力。暂不考虑智能快递柜项目,我们预计公司2015-2016年EPS 分别为0.79元(全年备考)和1.11元,维持买入-B 评级,目标价44.20元。

　　风险提示:子公司业绩不达预期;定增项目不达预期的风险