传媒成十三五服务业新亮点 七股将有抢眼表现

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　　鹿港科技:A股唯一专注网络剧市场标的,推行“IP+质量”模式

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　　研究机构：东吴证券 分析师：庄沁 撰写日期：2015-10-19

　　网络剧市场前景广阔。网络剧作为新媒体与移动互联发展下的产物,前景较为广阔,行业目前处于快速成长期。2014年,中国在线视频市场规模为239.7亿元,广告收入152亿元,占比63.4%。其中,网络自制剧的贡献逐渐增加,在全年视频行业广告收入中的贡献由13年5%-8%提升至14年15%-20%,约为23-30亿元,预计2018年该比例将达到35%-40%。根据艾瑞咨询的预测,2018年在线视频市场的广告收入规模约540亿,则网络剧市场规模将达到190-216亿,相当于2014年十大省级卫视频道的广告收入总和(约200亿元),有将近10倍的空间。

　　剧集回归质量为王。网络剧市场由于刚起步,草根团队较多,外加网络视频的审核程序不及电视剧严苛,导致剧目品类繁多、质量层次不齐。但其中点击量破亿的网络剧,皆为知名IP改编或具有良好口碑,前者比如盗墓笔记,超级IP+当红小鲜肉组合,网络剧本身的质量已经不再重要,即使被网友疯狂吐槽热度依旧不减,但这种超强IP的模式不可复制,不具有参考性;后者如灵魂摆渡、暗黑者,属于剧本质量高、制作精良的口碑剧,初期关注度不高,后期由于良好的口碑,网友自发或间接地在各大社交平台宣传,点击量迅速攀升,最终获得不俗的成绩。在当前的网络社会中,消费者已经不像以前那样盲目地跟风,宣传力度与明星阵容再强大,质量不过关观众就不买账,今年以来已经出现了诸如《大圣归来》、《夏洛特烦恼》、《琅琊榜》等多部质量上乘、凭借口碑获得观众认可、并由观众自主传播宣传的优秀影视剧作品,市场在逐步回归质量为王。

　　公司是A股市场中唯一专注于网络剧市场的标的。借助网络剧市场蓬勃发展的东风,公司将逐步淡化纺织业务,开启网络剧新蓝海。首先,公司注重网络剧质量、关注口碑,拟聘任吴毅出任互联网影视公司董事长,吴毅曾指导制作过多部具有社会影响力的作品,如《士兵突击》、《我的团长我的团》,均是质量上乘、口碑极佳的好作品。而天意影视拥有国内资深影视制片人、著名导演、著名编剧和营销专家组成的核心创作团队,为公司制作高质量网络剧奠定了基础。其次,公司拥有鬼吹灯这一重量级IP,并且邀请原作者天下霸唱担任导演,将杜绝胡乱改编的现象,最大程度地还原作品,预计将推出8季网络剧,并以电视剧的高标准来制作。此外,世纪长龙与唐家三少将合作创造新IP,唐家三少作为国内知名网络小说家,曾创作过《绝世唐门》、《天珠变》、《斗罗大陆》等多部畅销小说,连续多年登顶中国作家富豪榜,强大的原创力和丰富的想象力将会为公司带来优质IP,而三少本身拥有的百万粉丝,也能成为新作品的助力。最后,公司主张推行“IP+质量”模式,以优质IP为中心、核心创作团队保障质量、大明星大投入地进行网络剧制作,预期未来成为网络剧市场的领先企业。

　　盈利预测。我们预计公司15-17年EPS分别为0.29元、0.38元和0.44元,对应PE分别为34.86倍、26.17倍和23.02倍。维持“增持”评级。

　　风险提示。网络剧项目不达预期、网络视频审核加严等。