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　　东土科技:业绩恢复增长 军工和海外市场拓展迅速

　　东土科技300353

　　研究机构：东北证券分析师：吴娜 撰写日期：2015-08-27

　　报告摘要:

　　业绩恢复增长,符合预期。公司2015年上半年实现营业收入1.21亿元,同比增长30.42%;实现归属于上市公司股东的净利润1310万元,同比增长787.57%;上半年基本每股收益EPS为0.08元,其中二季度单季度净利润达到1267万元,同比增长53.99%,业绩恢复增长,符合预期。

　　海外业务拓展迅速。2015年上半年公司控股子公司德国东土和全资子公司美国东土分别重点开拓了独联体、东欧市场和美洲市场,通过参加各大国际展会的形式,使公司及公司产品在海外市场的知名度大幅提高,有力推动了公司海外市场销售的增长。2015年上半年海外市场销售收入达到2247万元,同比增长89.05%,预计未来将保持增长。

　　军工业务提升公司毛利率。公司在军品上的开发基本上是定制,完善装备信息化到战略指挥信息化布局,整合军悦飞翔平台,不断拓展市场。2015年上半年公司在军工行业销售收入达到3424万元,同比增长61.26%,军工行业的增长,不仅提高了公司的销售额,也提升了公司的总体毛利水平,二季度毛利率达到61.03%,为近8个季度新高。

　　外延并购丰富公司产品线。上半年增资工大科技,同时增资控股中嵌自动化51%股权,整合双方技术、服务以及市场渠道,实现与公司现有产品线的互补,将有助于进一步提升公司的市场竞争力及业内影响力。未来将继续通过并购合作,在电力行业、轨道交通、石油化工、城市智能交通等方面逐步实现战略布局,为整个工业互联网系统提供整体解决方案。

　　投资建议:公司努力把握工业4.0的发展机遇,以工业通信为核心,从安全技术、控制技术到采集技术,布局整个生态链,形成整体解决方案。看好公司未来发展前景,预计公司2015-2017年EPS为0.43元、0.61元、0.75元,给予对公司“增持”评级。

　　风险提示:;新产品推广慢于预期;海外市场拓展低于预期;停牌时间较长复牌补跌