我国有线电视全行业今年收入或增10% 三股将受益

　　当代东方

　　 当代东方中报点评:盟将威并表增厚利润,IP版权运营布局步伐坚定

　　当代东方 000673

　　研究机构：安信证券 分析师：文浩,许彬 撰写日期：2015-08-25

　　盟将威并表大幅提升业绩。当代东方发布中报业绩,子公司盟将威6月15日起正式并表,公司经营业绩实现大幅提升。2015H1公司实现营业收入1.12亿元,同比增长815.51%;实现归属于上市公司股东的净利润2587万元,较上年同期增长1097.49%。盟将威实现营业收入1.01亿元,净利润2876万元。

　　“内容+渠道+衍生”影视文化全产业链布局持续推进。公司内容板块稳定发展,电视剧继续延续精品路线,参投电影《碟中谍-失控国度》,同时涉足综艺领域,参与栏目《欢乐喜剧人》等取得良好的口碑和收视率。上半年发力布局IP版权运营,先后与ChinaJoy承展方汉威信恒、手游开发商巨人网络等合作,借助盟将威的IP制造优势与版权运营团队形成优质IP运营闭环。渠道方面战略合作咪咕视讯,拓宽公司内容分发渠道。

　　下半年项目将集中进入收获期,国际化战略加速落地。公司下半年将迎来重点电视剧《搜索连》等集中上映,同时提出在游戏IP运营下一阶段启动网剧、动漫、影视等项目运作,未来主营业务业绩可期;8月20日公告投资1亿元成立香港子公司,公司将充分利用香港国际化优势,进一步拓展海外业务,国际化步伐继续加速。

　　投资建议:考虑公司下半年电视剧+电影业务带来业绩增量、IP版权运营以及外延拓展,预计2015年全年公司净利润2.5-3亿元,中线目标市值150亿。

　　风险提示:合作效果不达预期,影视剧行业竞争风险。