央行马骏：绿色金融将成“十三五”新动力 8股将爆发

　　迪森股份(个股资料 操作策略 咨询高手 实盘买卖)

　　迪森股份:净利下滑25% 关注增发及转型进程

　　迪森股份300335

　　研究机构：广发证券分析师：郭鹏,陈子坤,安鹏,沈涛 撰写日期：2015-10-27

　　核心观点:

　　净利润下滑25%,股权激励费用等影响较大

　　公司前三季度实现营业收入3.66亿元,同比减少10.11%;归属于上市公司股东净利润0.40亿元,同比下降24.52%。公司业绩同比下滑原因在于迪森设备和股权激励费用摊销(影响净利润1800万),扣除上述影响,公司净利润同比增长10%。

　　在手订单稳步推进,订单仍保持较快增长

　　公司在手生物质项目正稳定运营,肇庆项目在调试供气阶段,梅州、板桥上海老港等项目处于施工阶段,较多项目处于施工前期。报告期内公司新增订单6.37亿元,尚未执行订单5.45亿,有望支撑公司未来几年业绩高增长(14年收入5.73亿)。

　　7.5亿增发获通过,将加快异地扩张及战略转型

　　2015年公司通过合伙人制度积极推进供热项目的异地扩张,先后设立、收购龙南诚迪、聚森投资、广西聚森、宜良迪森、融安迪森、上海老港等项目公司。另一方面,公司作出战略调整,向清洁能源综合服务商转型,布局天然气、清洁煤市场。公司披露增发方案发行不超过7500万股,募集7.5亿元,用于供热项目的建设等,目前已经获得证监会审核通过,资金到账后将加快异地扩张及战略转型。

　　维持“买入”评级,关注增发进程

　　预计公司2015-17年EPS分别为0.22、0.38、0.51元。公司在手项目充裕伴随项目的逐步落地,未来3年业绩高成长确定。考虑到公司竞价发行,大股东参与不低于8%,公司股权激励行权成本为13.21元,高管及大股东增持成本为12.8元,维持公司“买入”评级。建议积极关注公司增发进程。

　　风险提示:天然气价格下调导致需求下滑;订单落地速度不及预期