卫星导航获政策支持打开商业化空间 大单追捧3龙头股

　　海格通信:收入业绩延续快速增长，军民融合构筑长期发展优势 

　　事件描述。

　　海格通信公布了2015年三季报。报告显示，公司2015年前三季度实现营业收入20.41亿元，较去年同期上升25.88%；实现归属上市公司股东的净利润2.27亿元，同比增长27.38%；公司发布2015年业绩预告，预计归属上市股东的净利润为4.87亿元-6.20亿元，同比增长10%-40%。

　　事件评论。

　　北斗和卫星通信发展加速，推动收入业绩快速增长:在军品和民品业务共同推动下，公司前三季度收入业绩实现快速增长。其中，7-9月公司收入同比增长27.67%；净利润同比增长31.99%；其增长原因在于，北斗导航和卫星通信业务的快速发展，同时移动通信服务等民品领域订单规模快速提升。公司前三季度整体毛利率为41.98%，同比下降1.26个百分点，主要与公司各项业务收入占比发生变化有关；展望后续，其各项业务发展势头良好，毛利率稳定向上，推动公司业绩持续快速增长。

　　军队信息化建设需求强烈，北斗导航+卫星通信业务加速发展:我们认为，军队信息化建设作为国家长期重要任务，将持续推动军用通信产品需求增长，使公司军品业务的继续快速发展。在北斗导航领域，公司作为行业龙头将充分受益于北斗军品需求的快速增长。目前公司已完成了天线-芯片-模块-终端的核心技术储备与产业链布局，在关键技术环节均已获军方认可，终端产品已开始在各军种列装，业务正处于快速发展期。而在卫星通信领域，军方车载、船载和手持卫星通信等领域采购需求强烈，市场发展空间巨大。公司目前在北斗领域处于行业龙头地位，在卫星导航领域拥有较高市场份额，充分受益于两个行业的快速成长。

　　多业务布局成型，军民融合利好公司长期发展:公司充分发挥上市公司资源优势，通过外延收购，发展网络优化、专网集群、频谱管理等民品业务，其收入和利润规模持续增长，为公司成长提供持续动力。在国家大力推动“军民融合发展”的背景下，公司打造军品+民品的产品公司发展模式，具有极强的战略前瞻性。当前公司产业资源丰富，且自身已具备推动军民融合发展的技术条件，未来将有望受益于国家相关政策红利，在军品和民品市场同时建立长期持久的领先优势。

　　投资建议:我们看好公司的长期发展前景，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.28元、0.36元和0.45元，给予公司“买入”评级。