健康中国建设规划有望出台 三大主线掘金8股

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　　健康中国建设规划预计明年初出台 关注三类股

　　据上证报2日消息，《健康中国建设规划(2016-2020)》编制工作正有序推进，预计将于明年初正式出台。中国社会保障学会副会长、中山大学国家治理研究院副院长申曙光教授接受采访表示：“关于健康中国的理解应该更加广泛和多元化，除聚焦医改外，健康服务、中医保健、养老产业、体育文化等都将成为健康中国建设的主要发展方向。”

　　中信证券建议从三条主线去紧抓健康中国概念下的主题投资机会，一是最明显受益政策利好的医疗服务行业及医药商业领域公司，建议重点关注爱尔眼科、益丰药房；二是有望迎来新的市场机遇和政策扶持的医药工业领域及上下游产业公司，建议重点关注恒瑞医药、迪安诊断、和佳股份；三是借助“互联网+”和慢病管理加速推动下成长型企业，建议重点关注通化东宝、三诺生物和乐普医疗。(来源：证券时报)

　　【个股研报】

　　爱尔眼科：业绩增长超预期，海外平台初具雏形

　　公司三季度实现营业收入98,770.50万元，同比增长36.78%；归属于上市公司股东的净利润15,634.13万元，同比增长41.05%。前三季度，公司累计实现营业收入244,181.22万元，同比增长32.83%；利润总额47,337.54万元，同比增长36.65%；归属于上市公司股东的净利润35,840.38万元，同比增长40.59%。

　　三季度业绩增速超出预期。公司前三季度的营业收入同比分别增长了25.54%、34.39%和36.78%，净利润同比分别增长了33.81%、45.61%和41.05%。由于品牌效应及经营规模的不断扩张，公司业绩增长不断加速的趋势比较明显。在次新医院不断扭亏为盈的经营环境下，公司业绩有望在内生增长和外部扩张的双轮驱动下继续保持快速增长。报告期内，通过新建和并购的方式，公司新增湘江爱尔眼科医院和自贡爱尔康立眼耳鼻喉医院，公司当前并表医院和股权投资医院的数量已经突破百家，按照现有的扩张速度计算，公司有望在2020年之前提前实现拥有200家医院的发展规划。从具体业务来看，准分子、白内障和视光业务有望继续保持快速增长，引领公司发展。

　　海外平台初具雏形。报告期内，公司完成了香港子公司(爱尔眼科国际有限公司)的注册登记工作，未来公司将以股权投资、并购等方式与国际眼科机构展开深度合作，通过引入国际先进的商业模式和管理理念，不断调整和优化公司现有的管理体系，进一步提高管理效率和盈利能力。

　　资金储备充足。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为43,997.15 万元，同比增长6.02%，增长良好。公司账上目前拥有69,725.03万元的货币资金，同比增长10.76%。结算模式的调整增加了公司的应收账款，然而通过借助于产业基金的力量，公司现金储备一直保持充足状态，因此，公司在增资和外部并购方面拥有巨大的操作空间。

　　风险因素：手术风险；扩张低于预期的风险。

　　我们暂时维持之前的预测，预计公司2015-2017年摊薄后的EPS分别为0.42元、0.54元和0.69元，对应的动态市盈率分别为81.95倍、63.78倍和49.77倍，医疗服务行业一直是市场的热点，公司的股价已经突破了我们之前的目标价，通过快速扩张，公司业绩有望继续保持高速增长，维持买入评级。(中航证券)

　　益丰药房：业绩稳定快速增长，外延收购效益将逐步体现

　　公司 2015 年前三季度实现营业收入 19.78 亿元，较上年同期增长24.14%，归属于上市公司股东的净利润 1.25 亿元，较上年同期增长29.68%，基本每股收益 0.83 元，符合预期。

　　投资要点：

　　前三季度营业收入和净利润保持稳定快速增长，华中、华东地区龙头优势不断强化。收入的增长主要来自新店增加、老店同比增长以及会员销售的进一步提升，毛利率38.25%，较去年同比增长 0.20 个百分点。公司已在华中、华东地区实现了领先的市场竞争优势，其中在华中地区(湖南、湖北)实现营业收入 10.44 亿元，华东地区(江苏、上海、浙江、江西)实现营业收入 8.69 亿元。 三季度末公司在华中、华东六省市拥有直营连锁药店达 973 家，7-9 月净增门店 70 家，拟增加但未开业门店 51 家。

　　定增项目已呈报证监会。公司 8 月 15 日公布预案拟定增不超过 2300 万股，募集不超过 13.55 亿， 用于连锁药店建设、 O2O 健康云服务平台项目以及收购苏州粤海。目前向证监会的甲报材料的制作工作已经完成，并于10 月 22 日呈报。报告期内，收购的标的资产苏州粤海(7440 万)、江西采森(不超过 2480 万)、宜昌广福堂(不超过 3580 万)、上海五洲(不超过 2700 万)、武汉隆泰(7100 万)等 5 个项目中，除武汉隆泰项目仍在办理股权转让前的相关手续外，其余项目均已完成资产交割手续，后续公司将对上述已经完成的收购项目进行商品采购、门店运营、人员管理等方面的整合，提升其销售规模和毛利率水平。

　　继续强烈推荐。 暂不考虑增发影响， 预计公司 15-17 年 EPS 为 1.13、 1.42、1.87 元，净利润同比增速 29%、25%、32%。公司在华中、华东地区竞争优势明显，“自建+收购”扩张加速，O2O 深度布局，给予 16 年 60 倍PE，对应目标价 85.20 元。

　　风险提示：定增项目审批风险 、市场竞争加剧风险。(中投证券)