北斗系统十三五望覆盖全球 八只概念股迎发展

　　合众思壮:大股东参与定增,瞄准北斗高精度行业应用

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：周明巍 日期：2015-06-08

　　事件

　　公司近日复牌,公告拟以37.17元/股东价格向6名特定对象非公开定向增发1731.17万股,共计划募集资金不超过6.47亿元,且认购股份36个月内不得转让。其中向大股东即董事长郭信平先生增发794.59万股。其他参与机构包括华安基金321万股,中金投基金214万股,华宝兴业基金133.8万股,平安资管133.8万股,九泰基金133.8万股。

　　评论

　　第一,大股东大比例参与增发,显示对公司未来发展信心:公司此次定增郭信平先生参与2.95亿元,占总增发股份的46%,而且37.17元/股的增发价超过2013-2014年大股东减持的当年二级市场创下的34.99元/股的最高价。也从侧面说明公司管理层认为2013收购Hemisphere 以后,经过2年的潜心钻研,吸收Hemisphere 的先进经验与技术,公司朝高精度定位应用的转型已经迈上一个新台阶。此举显示了大股东对公司未来发展坚定看好的信心。

　　第二,行业应用将是未来几年北斗板块最大增长领域:与市场普遍观点认为应该主要关注北斗的军用领域应用不同,我们认为高精度定位的行业应用将是未来几年北斗应用增长的最大市场。1)与军事领域目前北斗应用规模相对有限,大众智能终端领域卫星定位普及度已经较高竞争激烈相比,北斗高精度定位可以应用的精细化农业,驾考车,星站差分导航等等市场都方兴未艾,而且都是数百甚至上千亿潜在规模的大市场。2)2015年我国将发射13颗北斗卫星,初步完成全球组网,与GPS 相比卫星较新,频段较多,在一定时间段内有技术上的优势,更适宜在高精度定位领域应用。而高精度定位技术具有相当壁垒,合众思壮是为数不多打通从算法,芯片到单板终端以及运营的公司。合众思壮此次将募集资金的大部分应用在北斗高精度应用产业化,正是瞄准了这个潜力巨大的市场。

　　第三,外延式扩张值得期待:公司在此次非公开发行股票预案中表示,其所处行业仍处于发展期, 从2015年开始的未来12个月内有大量行业整合的投资机会,公司将适当采取增加投资等方式,努力实现公司的外延式增长。

　　投资建议

　　继续看好公司利用自身技术与原有渠道拓展的优势,在北斗高精度应用领域的拓展;并期待公司外延式行业整合预期的落实。维持“增持”评级,上调阶段性目标价位到75-80元。