高端制造装备迎发展机遇 火线潜伏5只个股

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　　“两机专项”启动 5只概念股值得关注

　　11月9日在中国船舶工业协会召开的船舶动力研讨会上，工信部装备工业司司长张相木透露，“两机专项”已经过国务院常务会和政治局常委会讨论通过，正在准备实施，有些工作已经启动。此外，国家正在准备启动一个低速柴油机发展专项，目前正在论证中。

　　据中国证券报11月10日消息，张相木表示，国家高度重视动力发展问题。要实现中国制造2025的宏伟蓝图，首先就要解决动力问题。目前，“两机专项”已经过国务院常务会和政治局常委会讨论通过，正在准备实施，有些工作已经启动。“两机专项”的重点有两个，分别为航空发动机和燃气轮机。“国家在这一块的决心很大，一定要突破航空发动机瓶颈。”

　　海通证券军工行业核心分析师徐志国认为，在中国国家安全战略升级、空中力量加速建设的背景下，对军用飞机及发动机的需求更加迫切，航空发动机的瓶颈亟待突破，专项的支持力度有望大幅超过预期，有望达到2000亿元甚至3000亿元。此举将强力助推行业发展，“我们预计，2014-2033年我国航空发动机和燃气轮机市场总需求合计超2万亿元。其中，民用航空发动机市场需求9000亿元，相应的服务需求6000亿元；军用航空发动机需求3000亿元，相应的服务需求5000亿元；舰船、电力及坦克机车对燃气轮机需求2750亿元，相应服务需求2550亿元。”

　　A股市场上，中航动控、中航动力、成发科技、海特高新、云内动力等相关概念股，有望受益于“两机专项”的启动。(来源：证券时报)

　　【个股解析】

　　中航动力：配套波动引收入微调，关注资产整合和两机专项

　　前三季度收入下滑属正常波动： 受防务产品配套推迟等军品企业正常收入波动因素影响，公司前三季度实现 139.04 亿元收入，同比下滑 12.63%，预计下半年将集中确讣收入，全年有望实现年初预定的收入目标；1-9 月实现净利润 5.16 亿元，同比增长 10.84%，其中非经常性损益有 2.96 亿元，同比增长 145%，主要原因是政府补劣、交易性金融资产处置收益大幅增加；1-9 月扣非后的净利润为 2.20 亿元，同比下滑 36.16%。由于公司承担了国内军用发动机的主要型号任务，国防戓略性的订单需求一直供不应求，我们讣为当前业绩的变动属于交付节奏的正常调整。

　　航空发动机相关资产整合预期增强： 公司 10 月 13 日公告控股股东中航工业正制定下属航空发动机相关业务的重组整合方案，可能引发公司实际控制人变更；随后，中航动控和成发科技也发布了相似公告。我们讣为这表明中航工业集团层面正积极探索航空发动机相关资产的发展模式调整，并很可能会参照国外“飞发分离”的经验，重组整合现有航空发动机相关企(事)业单位成立发动机公司。

　　“两机专项”投入或达千亿，公司有望直接受益：美国等航空发达国家长期将优先发展航空发动机作为国策，并给予大量经费支持。我国的飞机设计受发动机的制约很大，中央已明确指示将航空发动机和燃气轮机列为国家重大科技与项，包括国家重点军用两用发动机项目研制、对现有发动机进行改进以及探索和预研新一代发动机项目，相关投资有望达到千亿级别(美国过去 50 年累计投入超过 1000 亿美元)，公司拥有绝大多数国产航空发动机型号资源有望优先受益。

　　投资建议：公司是我国航空发动机整机制造的核心厂商和主要型号经营平台，考虑到航空发动机产业经营体制改革预期和型号需求的市场空间等因素，我们考好公司长期发展前景。我们预测公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.63/0.85/1.08 元，维持“增持-A”的投资评级，6 个月目标价为 59.50 元，相当于 2016 年 70 倍动态 PE.

　　风险提示：发动机资产整合、“两机与项”、国产航空发动机列装进程低于预期等。(华金证券)

　　中航动控：航空发动机大脑，静待两机专项扶持

　　前三季营收利润略微减少符合预期： 2015 年前三季度公司共实现营业收入 17.87 亿元，同比减少 4.36%，同比营收略有减少，其中第三季度实现营业收入 5.92 亿元，同比减少 5.46%。前三季度共实现归属于上市公司股东净利润 1.53 亿元，同比微减 1.82%，其中第三季度贡献 0.56 亿元，同比微增 1.83%；基本每股收益为 0.05 元。公司目前的第一大业务为发动机控制系统及部件，共贡献超过 70%主营业务收入，为公司营业收入的主要来源。

　　航空发动机实际控制人变更，飞/ 发合一制度瓶颈有望破除： 中航工业航空发动机三家公司于 10 月 13 日晚同时发布公告称，公司实际控制人中航工业告知，按照国家有关部门的安排，目前正制定中航工业下属航空发动机相关企事业单位业务的重组整合方案，中航工业预计不再成为公司的实际控制人， 飞/发分离符合我们预期。 我们认为这预示着中国航空发动机与燃气轮机正在积极改变“一厂一所一型号”旧的航空工业研制模式，旨在破除制度瓶颈，整合航空发动机与燃气轮机研发资源，通过注入市场活力来激发两机研发动力。同时提高了航空发动机的重视程度，彻底改变过去重视不够的局面，未来有望通过专项资金扶持来推动航空发动机快速发展。航空发动控制系统相当于发动机的大脑和神经系统，控制系统的优劣直接关系到航空发动机的性能、可靠性，公司作为航空发动机重要的控制系统提供商，未来有望通过“两机”专项重点扶持完成跨越式发展。

　　盈利预测与投资建议：我们预测公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.26 、0.34、0.40 元。公司是中国“航空发动机三兄弟”之一，两机专项扶持预期强烈，考虑到“航空发动机与燃气轮机”专项资金与政策扶持预期，我们给予溢价估值，首次覆盖给予“增持”评级。

　　风险提示：军品订单的不稳定性、系统性风险、两机专项政策扶持不及预期。(东北证券)