手术技术升级换代 医疗机器人千亿级市场在望(附股)

　　东富龙:布局精准医疗和工业4.0，估值重构空间大

　　事件:

　　公司公布三季报，前三季度营业收入11 .10亿元，同比增长20.72%，归属上市公司净利润2.75亿元，同比增长25.15%；三季度营业收入3.19亿元，同比增长11 .88%，归属上市公司净利润0.76亿元，同比增长24.86%。

　　点评:

　　布局制药工程4.0，向打造智慧工厂升级。公司以冻干系统为核心，积极拓展系统集成和工程总包业务，并致力于为药厂提供工厂智能化及系统集成整体解决方案。公司目前在自动化方面已能实现集成数据的在线采集、远程报警和监控，以及为药厂无菌室进行环境监控和空调系统数据的集成和监控。2015年7月，公司正式交付国药集团安徽国瑞药业“冻干系统交钥匙工程”项目，成功迈出了“冻干工程整体解决方案”向“智慧工厂升级”的第一步。全资子公司增资收购上海致淳信息，致淳信息是专业从事生产信息管理系统整体解决方案和提供相关信息服务的软件供应服务商，团队由具有美国十五年医药信息软件平台研发经验的资深科学家和中国公司行业专家共同组建。致淳信息在医药生产用MES系统开发和服务软件提供领域具备优势，将使得公司进一步开发完善医药信息系统，打造制药工业4.O智慧工厂进程中迈开了一大步。

　　精准医疗中心建设推进中，参股上海伯豪生物，究善精准医疗产业链布局。公司拟设立五大医疗中心，分别位于广州、重庆、上海、北京、武汉等地区核心城市，作为第三方检测中心和细胞GMP工厂，与地区知名三甲医院合作进行免疫细胞治疗服务。其中，重庆精准医疗服务中心有望今年年内落成。子公司增资上海伯豪生物，成为伯豪生物第一大股东，切入至基因测序服务行业。上海伯豪生物拥有微阵列芯片服务、新一代测序服务、生物标志验证、生物样品分析、生物信息分析五大技术平台，其中新一代测序服务数据日产出能力达100G。伯豪生物原为上海生物芯片有限公司旗下研发外包服务公司，上海生物芯片有限公司则由上海创业投资有限公司、中科院上海生命科学研究院和复旦大学等十一家在上海的国内生命科学和生物技术领域的知名大学、研究所、医院和企业共同组建，股东资源尤其丰富。“背靠大树好乘凉”，质地优良的上海伯豪生物将为公司精准医疗业务的开展提供良好的基础。

　　现金流充足，持续外延并购预期强。公司外延并购方面动作不断，除拓展精准医疗和制药工业4.0领域之后，先后投资典范医疗、建中医疗、上海瑞派、诺诚电气等，开拓医疗器械和食品工程等新领域。根据公司战略规划、考虑到产业拓展诉求和公司目前在手现金充裕达1 7亿元，公司外延并购预期强烈。

　　首次覆盖，给予“买入”评级。公司在发展制药装备业务的同时，不断拓展布局新产业，挖掘新新增长点，并通过外延并购成功切入到精准医疗和工业4.0领域。公司估值重构空间大。预计公司2015-2017年EPS分别为0.86、1.01和1.17元，给予“买入”评级。

　　风险提示。业务拓展不及预期。