11月车市延续复苏势头 中国品牌份额持续提升(附股)

　　比亚迪点评报告:十月单月及累计销量全球第一，全世界的比亚迪

　　事件:

　　在近期出炉的全球新能源汽车销量排行榜上，比亚迪十月份单月销量榜首。同时，在连续六个月销量第一之后，比亚迪实现了中国汽车企业质的飞跃，今年1~10月累计销量全球第一。

　　主要观点:

　　单月、累计销量双双第一，奠定了比亚迪在新能源行业的霸主地位

　　今年1~10月比亚迪新能源车累计销售43，069台，同比增长222%。新能源汽车是未来汽车行业的整体趋势，在2015年上海车展，比亚迪就已经正式对外公布了7+4战略，将比亚迪的新能源汽车产品线扩大到所有的道路交通领域:“7”代表7大常规领域，即城市公交、出租车、道路客运、城市商品物流、城市建筑物流、环卫车、私家车；“4”代表4大特殊领域，即仓储、矿山、机场、港口。截至目前，比亚迪的新能源汽车足迹已经遍布全球五大洲，40个不同国家和地区，超过160个不同的城市。

　　巩固混动优势，明年纯电动推出专用车(叉车、机场摆渡车、微型面包车等)根据公司公告，明年公司在插电式混合动力预计推出的新车型包括SUV宋，紧凑型SUV元及小型MPV商，在纯电动车方面，预计推出各种专用车，包括纯电动叉车、机场摆渡车、微型面包车T3等。专用车由于其采购成本及使用成本均低于传统燃油车，同时由于其适用范围广，物流车、叉车、小面包车等，市场规模庞大，公司加码专用车，有效地契合了市场未来需求，巩固了新能源霸主地位。

　　看好电动车+储能，1+1=N，协同效应强大

　　电动汽车充电设施是衔接电动汽车和未来智能电网的重要环节。充电设施的选择直接决定了电动汽车的充电方式和电动汽车的运营模式。储能为电动车充电提供便捷、加快电动车推进；电动车电池二次利用为储能降低成本、提高资源利用率，协同效应强大。公司在储能、电动车领域都处于行业绝对龙头地位，二者协同效应强大，增添成长性。

　　盈利预测

　　基于审慎性原则，暂不考虑非公开增发对公司的影响，我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.99元、1.07元和1.24元，对应PE分别为7062倍、58倍和50倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　非公开发行实施不确定性，新能源汽车推广不及预期，电池不安全引起的事故阻碍行业发展。