医疗器械行业迎利好 火线潜伏3只个股

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　　健康中国建设规划公开征意 医疗器械显著受益

　　据中证报11日消息，国家卫计委已全面启动《健康中国建设规划(2016-2020年)》编制工作，近日开始向社会公开征求意见。该规划将成为今后5年推进健康中国建设的纲领性文件，医疗健康领域相关行业及公司或迎来快速发展良机。其中，医疗器械行业将是健康中国战略的明显受益者。

　　德邦证券指出，近30年，我国医疗设备产业由小到大，已经具备相当规模，并一直保持较快的增长速度。根据国家统计局数据，截止2014年年底，中国医疗设备产业达到了4200亿人民币，年增长率为15%，远高于国际医疗设备产业年增长率7%。在全球市场，医疗设备和药品的消费额比例大约为1:1，发达国家医疗设备占比更高，而我国医疗设备和药品费用比例约为0.32:1，大大低于国际平均水平。国家卫生计生委和工信部表示，国产医疗设备为国家扶持重点。投资者可以逢低关注国产医疗器械板块。

　　上海证券维持医疗器械行业“增持”评级，建议从以下主线出发，寻找投资标的：1)进口替代预期强烈的高性能医疗器械制造商，如华润万东；2)具有国际竞争力的研发创新型公司，如理邦仪器；3)成长性确定、外延并购力强、向平台化布局发展的成长型公司，如凯利泰。(来源：证券时报网)

　　【个股研报】

　　华润万东：医学影像龙头整装再出发

　　大股东变化对公司产生积极影响。 今年 4 月鱼跃科技完成对公司 51.5%的股权收购(7 月 2 日增持后变为 52.7%)，成为公司控股股东。 通过人员精简以及管理扁平化调整，形成了以医学影像器械为核心的各独立产品线，随着整合的进一步进行，将大幅提升公司的医疗影像器械产品线的研发、生产、销售等方面的综合实力。鱼跃科技引入与阿里健康的合作，华润万东将基于阿里健康云医院平台打造互联网医学影像服务的生态系统。

　　DR 成为公司未来成长的看点。 万东是国内唯一一家可以自己研发生产包括非晶硅平板探测器、 高频逆变高压发生器、 X 线球管、机械系统和图像系统等五大核心部件的国内企业，强大的研发实力保障了整机一体化性能的先进性和系统的稳定性。 近五年公司 DR 产品销量居国内企业首位，仅落后于“ GPS”(通用、飞利浦、西门子)排名全国第四，市占率 12%左右。随着基层放量，预计未来 2-3 年，公司市占率可达 25%左右。 考虑到县级医院放量以及市级大型医院的增量采购、 民营医院加大投入，预计未来市场空间在 3.5-4 万台左右(150 亿元左右).

　　公司业绩拐点已现。 2015 年前三季度，在医疗器械行业利润增速、毛利率下滑的背景下，公司相关数据逆势上扬， 取得了收入同比增长 17.9%(5.22 亿元)、归属母公司股东净利润同比增长 81.2%(0.25 亿元)的较高增速，同时毛利率和净利率比去年全年提升明显。

　　定增计划将大幅降低资产负债率。 公司今年 6 月公告拟定增募集资金总额不超过 8.8 亿元，如果定增顺利实施，公司资产负债率将由目前的将近50%降至 30%左右，较低的资产负债率给公司利用资金杠杆进一步实现发展提供了空间。大股东和员工持股计划合计认购 567 万股， 凸显了大股东对于公司长期发展的坚定信心、提升核心员工的工作积极性。

　　公司盈利预测及投资评级。 公司是国内医学影像仪器产业链布局最为全面的龙头，随着鱼跃入主后带来了新的活力，看好公司在远程影像诊疗平台搭建方面的前景。我们预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.21/0.38/0.53元，对应 PE 分别为 170/95/69 倍，给予公司“推荐”评级。(东兴证券)