题材热点表现活跃 量子通信概念接棒领涨(附股)

　　中天科技:线缆业务支撑业绩快速增长，新业务拓展确保长期发展

　　报告要点

　　事件描述

　　中天科技公布了2015年三季报。报告显示，公司2015年前三季度实现营业收入60.94亿元，较去年同期上升73.56%；实现归属上市公司股东的净利润4.86亿元，同比增长12.85%；1-9月基本每股收益为0.69元。

　　事件评论

　　主业务收入延续高增长，净利润显著提升:公司前三季度主营业务收入和净利润延续较快增长，除了贸易销售收入大幅提升的因素外，受行业需求增长所推动，公司各项线缆业务均延续快速增长。公司前三季度整体毛利率同比下降4.95个百分点，主要是因为公司收入结构的发生变化，但主要光纤光缆产品毛利率稳定向上，海缆和特种产品收入占比提升，都将对公司毛利率提升产生明显推动作用。同时，期间费用率持续改善，同比下降2.11个百分点，保障公司盈利能力的持续增强。

　　海缆业务加速发展，成为收入利润主要增长点:公司海缆业务正处于快速发展阶段。具体来说:1、在国内市场，公司凭借其领先的技术实力以及齐全的产品种类，保有较高的市场份额；随着海上风力发电、海上油田等项目的增多，海底线缆的需求快速上升；2、公司积极拓展海外市场，参与海洋石油探测等特种项目，全方位推动公司海缆业务的发展；3、军工产品收入占比上升和业务规模效应显现，未来海缆产品毛利率还将持续提升。我们认为，公司作为海缆领域的领军企业，将充分受益于国家海洋发展战略的持续推进，成为公司新的收入利润增长来源。

　　定增收购增厚公司业绩，布局新业务建立长期发展优势:可以看到，公司定增收购及募集资金事项已获证监会无条件通过。对此我们认为:1、标的公司2015-2017年合计预测净利润不低于1.42亿元、1.56亿元、1.79亿元，可提供明显业绩增厚；2、中天宽带主营宽带箱体类、光缆接头盒等宽带业务，此次收购将有助于强化其在宽带领域布局，分享宽带市场的快速发展。此外，公司计划向子公司中天储能增资3亿元，提升其动力电池产能；同时将变更部分2014年定增募投项目，投资1.2元发展石墨烯产品的研发项目。我们认为，公司积极布局前沿领域技术研发，将有助于构筑核心竞争力，助力公司在新业务市场的不断拓展。

　　投资建议:我们看好公司的发展前景，预计公司2015-2017年的EPS分别为0.85元、1.00元和1.20元，给予公司“买入”评级。