充电设施奖励标准明确 10股有望爆发

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　　十三五充电设施奖励政策征意见 奖励标准明确

　　财政部、科技部等五部门日前发布通知显示，2016年，大气污染治理重点省市推广量3万辆，奖励标准9000万元，超出门槛部分奖励最高封顶1.2亿元。2020年大气污染治理重点省市奖励门槛7万辆，奖励标准1.26亿元。

　　财政部、科技部、工信部、发改委、能源局日前发布《关于“十三五”新能源汽车充电设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知(征求意见稿)》(以下简称《通知》)。《通知》显示，为加快推动充电基础设施建设，培育良好的新能源汽车市场服务和应用环境，2016-2020年中央财政将继续安排资金对充电基础设施给予奖励。

　　《通知》设定新能源充电设施奖励标准，对于大气污染治理重点省市奖励最高，2016年大气污染治理重点省市推广量3万辆，奖励标准9000万元，超出门槛部分奖励最高封顶1.2亿元。2020年大气污染治理重点省市奖励门槛7万辆，奖励标准1.26亿元。

　　《通知》规定奖励对象，充电基础设施奖励政策面向全国所有省(区、市)。中央财政对充电基础设施配套较为完善、新能源汽车推广应用规模较大的省(区、市)安排奖励资金。

　　《通知》确定奖励资金使用范围，奖励资金应当专门用于支持充电设施建设运营、改造升级、充换电服务网络运营监控系统建设等相关领域。地方政府应充分利用财政资金杠杆作用，调动包括政府机关、街道办事处和居委会、充电设施建设和运营企业、物业服务等在内的相关各方面积极性，对率先开展充电设施建设运营、改造升级、解决充电难题的单位给予适当奖励。

　　《通知》强调，奖励标准主要根据各省(区、市)新能源汽车推广数量确定，推广量越大，奖励资金获得的越多。(来源：中国证券网)

　　【个股解析】

　　充电桩行业10大概念股价值解析

　　特锐德：充电运营第一股初具雏形

　　类别：公司 研究机构：国金证券股份有限公司 研究员：张帅 日期：2015-10-28

　　2015年10月25日，公司召开CMS主动柔性智能充电系统技术发布会，暨中国新能源生态科技馆揭幕大会，并推动成立“中国电动汽车充电安全联盟”。2015年1-9月，公司实现营业收入151,369.28万元，较去年同期增长17.20%；实现营业利润9244.54万元，较去年同期增长-38.47%；实现归属于母公司所有者的净利润11,293.88万元，较去年同期增长-7.76%。

　　评论

　　CMS“主动”“柔性”智能充电系统，旨在提升充电安全，延长电池寿命：所谓主动防护，即增加安全冗余保护策略，可在BMS失效情况下仍然保证电池充电过程中的安全；所谓柔性充电，即基于多维度数据分析，优化电流输出曲线，延缓动力电池寿命衰减，同时减少对电网冲击，理论上能延长电池使用寿命30%左右。我们认为，充电技术与电池安全、寿命具有强耦合关系，从充电角度出发改善相关性能是可行的。公司推出CMS系统并得到专家组高度评价，确立了特来电在充电技术本身的研究上处于行业领先地位，有利于市场推广。

　　体系完善，云平台技术业内领先：公司始终以“未来”的电动汽车充电网络要求，打造现有充电运营体系。目前公司产品已形成“电气设备层”、“智能充电层”、“云平台管理层”完整3层体系结构。其中，公司聘请前微软、浪潮等知名IT公司技术骨干开发云平台系统。目前，公司已形成“无桩充电、无电插头、群管群控、模块结构、主动充电、柔性充电”完整体系，技术水平行业领先，力求打造充电网、车联网、互联网新三网融合。

　　推动成立“充电安全联盟”，打造“新能源生态科技馆”，提升行业地位：公司耗资3000万元倾力打造新能源生态科技馆，建筑面积7000平方米，是目前规模最大的新能源生态科技馆。馆内设计精美，设有新能源互联网体验区、电动汽车群智能充电展示区、新能源汽车互联网云生态体验厅、新能源汽车生态展厅等多个展示区。除展示公司自身产品、相关理论体系介绍外，还设有电池、电动汽车展区，几乎容纳了国内所有主流厂商产品。此外，公司推动成立“充电安全联盟”，电池厂、车厂均到场支持，树立了公司在充电桩行业的领军地位。

　　新能源公交车BOT项目获突破，可持续贡献现金流：近日，公司中标武汉市新能源纯电动公交车充电站BOT项目，项目拟建设约43个集中式电动汽车充电站，为800辆纯电动公交车提供充电服务，投资总额5500万元。该项目是公司获得的首个大型公交车BOT项目，项目投资回收期为5年。未来，公司在以互联网思维推广私人市场的同时，将兼顾争取短期可盈利的公共交通运营项目，提升盈利能力。我们判断，充电运营业务未来两年利润贡献将逐步提升到超过10%财务压力较大，有较强融资需求：公司目前采用免费建桩的策略，大规模推广充电业务，对资本开支提出较高要求。公司提出2015年投入6-7亿元，2016年投入40亿元。按照我们的测算，以公司现有体量，2016年投入40亿元将使公司资产负债率提高到80%。因此，公司若想实现短期大规模投入就必须融资，且最好是直接融资。此外，截止2015年9月，公司已成立合资公司15个，已建充电终端19450个；目标到2015年底，将上述两个数字分别提高至30和60000.

　　投资建议

　　我们判断公司2015-2017年EPS为0.2,0.34,0.42，考虑公司目前充电业务布局处于行业领先地位，给予“增持”评级，目标价位27元，对应2016年80xPE(未考虑川开合并报表后对EPS的增厚).

　　万马股份：汽车充电设施规划布设合资合作已覆盖30城

　　类别：公司 研究机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2015-10-28

　　公告要点

　　公司发布三季报，2015年前三季实现营业收入42.30亿元，同比增长16.4%；实现归属母公司净利润1.56亿元，同比增长4.77%，基本符合预期。公司预计，2015全年净利润将同比增长0~30%，盈利2.35亿元~3.06亿元。

　　投资要点

　　汽车充电业务进展顺利

　　全资子公司“爱充网”成立近一年，取得阶段性成果。据公告，爱充安卓版、IOS版APP开放下载，软件平台可实现在线查询、预约、导航、在线升级车和地锁联动等功能，并支持多种支付方式。爱充网参与杭州市充电服务标准的起草和制定，与车企、分时租赁公司、房产及物业公司、大型停车管理公司等开展合作。截至9月，爱充网在全国16个省30个城市开展合资合作，参与各城市的充电设施规划和布设。我们看好该业务的发展前景。

　　拟借增发加码新材料与智能充电网络业务

　　公司根据市场变化调整增发预案，拟以不低于20.86元/股的价格，增发不超过6,050万股，用于投资：1)i-ChargeNet智能充电网络建设项目(一期)；2)年产56,000吨新型环保高分子材料；3)补充流动资金。我们认为，募投项目反映了公司持续加码新业务、优化业务结构的决心；如进展顺利，将助公司完成从充电桩制造到智能充电网络平台运维的产业链延伸，支撑高分子材料业务保持较快增长，巩固竞争优势。

　　盈利预测及估值

　　暂不考虑增发，我们预计，当前股本下，公司于2015~2017年将分别实现EPS0.30元、0.39元、0.47元，分别对应95倍、74倍、61倍P/E。增发上限(0.605亿股)仅为现有股本(9.39亿股)的6.4%，对公司业绩的稀释效应有限。公司充电业务受益新能源汽车充电利好政策，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　公司业务发展与增发实施进度或低预期；行业成长股估值中枢或现波动。

　　动力源：下游需求情况良好，业务继续保持高增长

　　类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：张镭 日期：2015-06-08

　　公司是通信电源和合同能源管理领域的龙头企业，受益二 4G 投资建设的高增速以及国家节能环保政策的丌断加码，今年业绩有望继续保持高增长。

　　投资要点：

　　通信电源方面：技术实力强劲，接单情况良好。

　　(1)目前的接单情况良好(主要是中国秱劢、中国电信、中国联通等国家公网)，公司产能得到充分利用。这主要得益二国内4G 投资保持高增速以及出口业务的拓展： 4G 投资方面，国务院办公厅5 月21 号印发《关二加快高速宽带网络建设推进网络提速降费的指导意见》，提出三年内的网络建设投资将达1.13 万亿元以使宽带提速、资费下降，这为公司业务发展创造良好的环境。出口方面，公司加大了海外市场的拓展力度，客户来自美国、东南亚等。

　　(2)技术方面。通信电源就是电源转换设备，主要应用二基站。90 年代初每台要卖10 几万，电源转换效率在70-80%，目前价格在几千元，电源转换效率95%以上，公司技术已经达到世界一流。

　　(3)竞争对手。目前的竞争对手主要是国外的艾默生以及国内的华为、中兴等企业。目前参不招投标的企业只有十余家(90 年代有三四百家)，公司保持在前三四名。

　　EMC 方面：公司业务主要是电机节能和余热发电，业务拓展顺利。

　　(1)公司对节能业务的发展方向认识十分明确，将节能按业务深入层次的由点到面分为四个阶段：电机节能、综合节能、系统节能(这需要仍工艺上考虑，涉及到生产的整个流水线，可以为客户节电、节煤、节人力)，和节能领域的综合服务商。业务发展初期主要是电机节能，目前的业务已经基本是综合节能和系统节能，且后者的比例更大。

　　(2)公司为何选择钢铁作为节能业务的突破点。一是公司大规模涉入钢铁行业节能领域时认识到虽然钢铁存在全国性的产能过剩，但在局部地区存在一些经营情况相对良好的企业(长江以南的一些钢铁企业如柳钢等经营都丌错)，优选企业可以控制回款风险；事是钢铁行业在经营情况良好时，丌在乎几千万的节能效益，在行业处二底部时，钢铁行业才产生对节能的需求；三是钢铁行业涉及的订单较大，都是几千万、数亿以上的，有利二快速实现效益。

　　(3)公司的客户选择标准。一是只做有信誉的企业，事是公司会对客户情况进行实际调研。在前期，公司发现一个客户的运营情况丌是十分良好，因此取消了一个2 个亿的订单。

　　(4)公司的节能业务目前只接大的订单，和客户签订的框架协议基本是上亿规模(通常分为一事三期)，公司的核心竞争力是在节能领域积累的综合实力。

　　(5)公司的节能业务主要是钢铁行业，部分涉及有色、水泥等行业，合同期在6-8 年，节能的人员配置在200 人左右。

　　高压直流UPS 方面：市场拓展丌达预期。

　　不交流UPS 对比，高压直流在效率和成本方面都有优势，但三大运营商仌在担忧直流电源的稳定性问题，目前的市场开拓未达到预期，公司会加大力度进行拓展，后期公司会考虑自己做数据中心的建设、运营。

　　公司业务保持高增长，给予“推荐”评级。公司是通信电源和合同能源管理领域的龙头企业，受益二4G 投资建设的高增速以及国家节能环保政策的丌断加码，今年业绩有望继续保持高增长。预测公司2015~2017 年EPS 分别为0.13/0.15/0.18 元，给予未来6-12 个月目标价25 元，对应2015~2017 年PE192/167/139.

　　风险提示：4G 投资建设丌达预期，估值过高的风险。