中央工作会议今日召开 农业概念股或受益

　　中国领导人周四召开中央农村工作会议，计划2016年及之后几年的农村工作。 此次中央农村工作会议，最受瞩目的农村土地制度改革问题，2016年以农村土地征收、集体经营性建设用地入市、宅基地制度改革为代表的“三块地”改革试点将会进入全面落实阶段。

　　我国是农业大国，数据显示，目前我国有9亿农村人口，其中从事农业生产的达7亿人，农业一直是国民经济的命脉，农业的发展与否直接关系着社会的稳定与发展。当前，农业发展的现代化迫在眉睫，资源和环境已经成为制约我国农业发展瓶颈，严重制约国家粮食安全以及农民收入增长。农业发展已经到了必须更加注重合理利用资源、更加注重保护生态环境、更加注重推进可持续发展的历史新阶段。

　　分析人士表示，与农业生产竞争力较强的国家相比，我国的农业机械化水平并不高。随着我国城镇化逐步推进，农机产品内生需求将逐渐主导市场，土地流转使农业向规模化经营转变，这无疑将大幅提升下游整体购买力水平，加速落后农机的淘汰速度，以及大幅提升对大型、高端、高科技农机产品需求量，相关龙头股主要有：江淮动力、新研股份、吉峰农机、一拖股份等。

　　此外在复合肥领域，金正大作为国内销量最大的复合肥企业市场占有率不足8%，龙头企业仍有广阔的发展空间。看好农资服务一体化发展，建议重点关注复合肥龙头企业史丹利。

　　农资子行业种子类龙头上市公司主要包括丰乐种业、登海种业、敦煌种业等。

　　新研股份：明日宇航收购终获批，农机毛利率下降盈利微增

　　事件描述：新研股份发布2015年三季报：1-9月实现营业收入5.15亿元，同比增长12.44%；归属于母公司净利润0.86亿元，同比增长5.60%。此外，明日宇航收购获得中国证监会核准批复。

　　事件评论：农机收入逆势上扬，毛利率下降致净利微增：近两年农机市场的逐步饱和，叠加今年补贴资金的微降，共同导致行业景气度有所下行，同类产品间价格战难以避免。

　　前三季销售仍在增长，其中青贮机、玉米收获机产量均同比较大幅度提升。但毛利率受制需求下降与产品结构调整，同比下降4.34个百分点。在政府补助增加的冲抵之下，前三季度净利润同比小幅增长。

　　明日宇航收购终获批，正式进军航空航天零部件制造：公司去年底开始筹划的明日宇航增发收购，经过一波三折，日前终于获得证监会核准批复。随后，将实施具体并购事宜，包括股份过户，资产过户等。

　　明日宇航是国内最大的军工产品零部件供应商之一，生产设备先进，在技术研发和品种构成上具备显著优势。重组完成后公司将以农机、军工双主业协同并进。

　　军工资产收购契机打开，军民融合或继续深化。明日宇航地处四川，当地相关军工配套企业较多，以此为契机公司后续或继续收购军工资产。国防装备升级的重要途径之一是军民融合，引入市场运作解决效率问题，军工资产证券化大势所趋。

　　史丹利：农业服务转型扎实推进，先发优势逐步显现

　　事件：史丹利发布公告，全资子公司史丹利农业服务有限公司与哈尔滨天：顺和农业科技开发有限公司共同出资人民币1000万元设立黑龙江省宝泉岭农垦史丹利天顺和农业服务有限公司(其中史丹利农业服务公司出资510万元，占合资公司股权的51%，天顺和农业出资490万元，占49%).

　　维持“买入”评级。此次公司的合作方天顺和农业科技公司，是一家集农资销售、农业服务、粮食仓储贸易为一体的农业服务公司，其所处地区的黑龙江农垦总局宝泉岭分局，拥有大中型机械化国有农场14个，耕地面积476万亩。合资公司成立后，其有望借助合作方在宝泉岭健全的销售网络、优质的客户资源和良好的社会关系，快速进入宝泉岭国有农场及周边地区的农业合作社、种植大户等的农业服务体系内，为之提供全套作物种植方案和全流程服务，是史丹利农业服务东北市场开拓迈进的新一步。

　　截止目前，史丹利农业公司已在东北、华北、内蒙等地区共设立合资公司11家，流转土地5.1万亩，服务土地30万亩，覆盖土地56.5万亩，拥有粮食烘干能55万吨/年，粮食仓储库容50万吨。公司率先摸索农业种植服务模式(大田作物)，积极抢占农村优势合作方和服务客户，构建农村金融、农技、机械服务团队，先发优势将逐步显现。

　　史丹利作为我国复合肥龙头企业，全国市场覆盖力度继续上升，产品结构不断优化，将带动销售规模持续增长。公司稳扎稳打推进向农业种植服务商的转型，前景广阔。

　　登海种业：预收款情况良好，区域布局逐步完善

　　事件：登海种业公布2015年三季报，期内实现营业收入6.49亿元，同比增加2.29%，实现归属上市公：司股东净利润1.79亿元，同比增长11.73%，完全摊薄后EPS0.2039。其中，Q3单季度实现收入4625万元，同比下滑35.21%，归属上市公司股东净利润-14.08万元，同比下滑94.88%，折合EPS-0.016元。公司预计全年归属母公司净利润增长区间为(0%，50%)，对应3.8亿至5.7亿元之间。

　　公司合并报表预收款达到4.83亿元，同比增加8.5%，其中母公司预收款2.5亿元，同比下滑10%。从合并报表情况来看，预计2015/2016推广季公司产品将继续实现稳定增长。单就母公司的预收款情况来看，同比略有下滑，认为主要原因在于公司将一部分登海系列产品销售推广权交由下设各地分公司，稀释了部分母公司的预收款。预计整个推广季，登海605推广面积将由1400万亩增长至1600万亩左右，登海618推广面积也应在300万亩以上。此外登海先锋预收款情况基本与去年持平，推广面积仍将保持在2000万亩左右的水平。

　　费用方面均有不同程度的下降。销售费用方面前三季度为9127.2万元，同比下降4.3%；管理费用为1.05亿元，同比下降7%。认为主要原因是在于前期行业库存压力较大，公司加强宣传力度，因此导致销售费用上升较快，当前行业库存状况有所缓解，公司费用控制到位，相应的逐步减少。

　　进入15年以来，公司累计已经在包括北京、河南、陕西、内蒙古、河北5地投资设立子公司销售平台，加上14年覆盖的东北三省，公司业务布局遍及黄淮海以及北方玉米播种区。同时根据登海道吉和登海五岳近两年业绩良好的增长情况来看，相信公司已然具备管理、激励各子公司的经验和能力。正如此次在河南设立登海正粮种业，引入了包括总经理在内的公司高管入股，激励到位。

　　隆平高科：定增获批，公司未来战略快速推进

　　事件描述：隆平高科非公开发行股票申请获证监会核准批复。

　　事件评论：定增批复将加速公司未来发展战略的推进。此次定增完成后中信集团将成为公司第一大股东，同时募集资金扣除发行费用后，拟用于补充日常营运资金(4.34亿元)、农业产销信息系统升级建设(5亿元)、偿还银行贷款(6.66亿元)、研发投入(7.53亿元)及农作物种子产业国际化体系建设(7.24亿元)等方面，从股东优势和资金支持上都对公司未来发展战略(信息化和国际化)给予了重要推动。

　　定增助力隆平高科走向“国际种业巨头”。认为，借助定增资金和中信平台优势，隆平高科在国内进一步巩固龙头地位的同时，国际发展亦具备较大看点，主要基于：1、中国杂交稻种在种资质源和育种技术等领域全球优势明显，在“一带一路”背景下，中国杂交稻种“走出去”迎来历史性机遇；2、隆平高科是国内杂交水稻种业绝对龙头，已建成一流的育繁推一体化平台，并拥有丰富且具备影响力的水稻品种；3、国际种业市场，尤其是东南亚地区，不仅有巨大的稻种需求，而且稻种商品化率和杂交水稻种植比例都很低，具备开拓潜力，为隆平高科提供了更大的发展舞台。

　　坚定看好公司未来发展前景。主要基于：1、隆两优系列将快速取代老品种。隆两优系列凭借较好抗性，预计将很快取代Y两优一号成为推广面积最大的品种，其中隆两优华占已通过国审，14/15销售季推广近100万亩，预计明年将翻倍增长，后期隆两优534也会快速跟上。2、国际化布局将全面铺开。公司定增募集资金中7个亿用于国际化种业研发项目，并借助中信集团海外优势，国际布局将全面铺开，主要瞄准东南亚地区，研发本土化产品，并积极与国际大型种业公司进行合作。

　　建立农业综合服务体系是现阶段公司核心战略目标之一。未来公司将依托水稻种植方面的专业技术，建立一体化的农业服务体系，为种植户解决从种植到收购的一系列问题，并通过田间追溯向消费终端延伸。

　　北大荒：清理整顿完成谋求发展落子

　　事件：近日，公司拟通过黑龙江北大荒投资管理有限公司(以下简称“北大荒投资管理公司”)与北京佳沃龙江投资管理中：心(有限合伙)等企业共同设立佳沃北大荒农业控股有限公司(以工商注册登记为准，以下简称“佳北控股”)，注册资金3亿元。其中北大荒投资管理公司出资0.9亿元，占总股本的30%。。

　　点评：国退民进的合作模式。根据出资安排，佳龙投资12000万元，持股40%；北大荒投资管理公司9000万元，持股30%；九三集团5400万元，持股18%；智恒里海3600万元，持股12%。上述投资将在今后三年内分三次投入。根据了解，智恒里海应为佳沃一致行为人。从这个层面来看，北大荒集团方面持股48%，而联想佳沃方面持股52%。同时董事长也来自佳沃。根据合作协议，佳北控股应与公司积极开展业务合作，至佳北控股领取营业执照之日五年后，力争业务合作所涉及的土地面积不低于50万亩。事实上公司拥有的有机农地也只有50万亩。总体上，公司与佳沃的合作是一次重要的战略选择，倾注了很大的赌注总体来看，此次合作标志着公司在内部清理整顿之后，开始谋求发展的重要里程碑。

　　约束条款力度不大。根据双方协议，如果佳北控股截至2016年(财务年度)未实现盈利，或至2017年(财务年度)业务合作所涉及的北大荒土地面积低于5万亩，北大荒投资管理公司有权选择缴付本次全部出资；或选择放弃剩余未缴出资，由其他股东进行认缴。

　　强强联合打造中国农业新品牌。合资公司佳北控股将打造全产业链大米市场高端品牌。利用联想佳沃集团的品牌优势，营销推广优势，现代企业管理优势以及互联网技术优势；北大荒及九三集团土地资源优势，自身市场优势，丰富优质的产品资源优势，尖端农业科技人才优势；智恒里海公司的海外市场优势及海外产地优势。充分发挥股权多元化的体制机制优势，能够弥补公司在市场营销、产品经营方面的不足，并有利于带动公司有机绿色农产品的种植业务，有利于优化产品结构，提高产品档次。

　　合作预期不宜过高。此次合作时机得天独厚，不但顺应了混改精神，也符合《关于进一步推进农垦改革发展的意见》提出“农场公司化”即去行政化和减负以及垦区集团化，以及农垦集团产业化运营，鼓励资产证券化。同时在国有资产不流失的背景下适度鼓励股权多元化。理顺农垦内部机制、帮助企业厘清历史包袱、通过产业链延伸和体系内外部的资源整合帮助企业做大做强。也符合北大荒管理层之前提出的发展方向，顺乎众多投资者的意志。正如之前指出的那样，农垦改革很难一帆风顺，具有农垦血脉的北大荒集团层面与民营的联想在合作过程中，随着时间的推进必然会出现很多摩擦和问题，解决这些问题要比为再者架起鹊桥困难得多。同时农业投资产出过程相对要长得多，期间变数仍然不可低估。