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　　北辰实业:打造会展业务整合全新平台 开启创新发展新篇章

　　北辰实业601588

　　研究机构：方正证券分析师：郭磊 撰写日期：2015-12-24

　　事件

　　公司第七届董事会第二十五次会议批准成立北京北辰会展集团,于近

　　日完成相应的工商登记手续,并取得北京市工商局颁发的《企业集团登记证》。

　　打造资源整合全新平台,品牌经营与管理输出全面提速

　　公司计划以目前拥有的6家实体公司为发展平台,对集团内外资源进行深度整合,推进实施会展、酒店的品牌经营和管理输出,进一步发展北辰优势的会展产业。此次会展集团的建立有望整合公司原有相互割离的业务板块,实现会展研发、教育、培训与行业交流多业务的协同发展,同时公司计划以会展集团为创新发展平台,主动拥抱新经济,将会展业与互联网产业进行深度融合,打造以创新发展为目标的新型会展产业链格局。集团成立后,公司旗下各业务板块整合能力有望得到大幅提升,同时会展与酒店的品牌输出有望进一步提速。

　　紧握服务经济发展机遇,迈入会展业创新发展新阶段

　　公司经营方式灵活,善于根据市场变化,主动调整自身经营方向,不断围绕新经济、新业务、新技术,实现自身业务创新发展。公司目前正从原有物业经营的旧模式向产业运营的新模式进行转变,此次新成立的北辰会展集团将作为公司未来发展服务经济的新载体,有望依托公司成熟的会展运营经验,将会展产业与新兴服务业进行深度整合,借助新兴服务业的巨大发展潜力带动整个会展业务的发展。

　　三大发展战略”成效显著,新利润增长点正如期形成

　　公司于2012年提出“资本扩张、品牌扩张和低成本扩张”三大发展战略,其中品牌扩张以受托经营和管理输出为切入点,近年来成效显著。公司目前是国内管理会展场馆数量最多的运营商,截至2015年上半年,公司累计签约珠海国际会展中心、北京雁栖湖国际会展中心等14个会展、酒店项目的受托管理和顾问咨询项目,此次北辰会展集团的成立将进一步完善公司会展产业发展的平台和架构,为公司纵向拓展会展全产业链、横向扩大会展场馆管理品牌输出奠定更加坚实的基础,打开更广阔的盈利成长空间。

　　盈利预测与估值:

　　预计2015-2017年,公司分别实现营业收入77.02亿元、98.2亿元、138.7亿元,实现归属母公司的净利润8.24亿元、9.90亿元及10.12亿元,EPS 分别为0.24元、0.29元和0.30元,对应2015-2017年PE 分别为23.44倍、19.52倍、19.10倍。

　　风险提示:销售估计预期、会展业务不及预期等。