北京市行政副中心规划方案已经确定 六股将借势抬头

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　　华夏幸福:携手乐视 导入VR之浩瀚星辰

　　华夏幸福600340

　　研究机构：安信证券 分析师：陈天诚 撰写日期：2015-12-24

　　事件:2015年12月23日,公司公告与乐视VR(乐视虚拟现实科技(北京)有限公司)签订战略合作协议;同日,公告收购苏州火炬创新创业孵化管理有限公司。

　　强强联盟,我的天穹你的星辰:VR产业正当年华,公司携手网络视频内容运营龙头乐视,击碎硬件及内容俩大行业痛点,打造VR“幸福联盟”。1)硬件方面,你的用户群,我的技术支持平台:乐视庞大的用户群或可转化为VR设备销量,公司则可提供对乐视进行技术支持的企业的聚集和对接;2)内容方面,你的网络视频资源,我的VR产业平台:乐视为网络视频内容运营商,内容森罗万象;而公司作为产业平台,聚集国际VR团队资源及大厂影棚等硬件条件,加速乐视内容孵化。

　　深度合作,三大中心一个基金:1)共同建立“大厂国际影视科技研发中心”:双方将在发展战略的制定、产业配套及相应服务及运营、人才战略计划、技术及产品研发计划、项目投资等多方面深度战略合作,打造大厂国际影视科技产业生态。2)共同建立“VR内容制作中心”:融合双方在制作团队、项目经验等专业资源,共同打造VR内容研发和制作的新模式与业态,实现乐视VR内容生产;华夏幸福承诺在研发中心取得阶段性成果后,提供符合乐视VR要求的相关制作中心。3)共同建立“LEVR产品展示体验中心”,增强乐视VR产品和品牌推广力度;4)共同举办“技术交流和市场活动”,促进行业交流和人才培养;5)建立“文化科技产业融合创新基金”,共同开发文化科技融合领域的产品,专利,IP等。

　　积极突破,产城融合又一里程碑:1)打通VR产业价值链,平台模式流量兑现能力获验证:打通科研、制作、产品体验、技术交流的价值链,是继固安“量子通信”产业园后,创新驱动、产学研深度融合战略又一次绚丽实践;2)文化创意产业集群成果再现:继合作北京电影学院后,此次VR导入,进一步丰富了大厂“东部影视传媒产业集群”的产业定位和布局,助力大厂成为“北京东部影视产业创新高地”,为大厂产业新城发展重大里程碑;3)合作双方共享VR未来广阔市场。

　　投资建议:始终坚持用大格局去看华夏,公司在模式上的创新已经领先行业转型多年,深度战略合作乐视VR,将打通虚拟现实产业链,为公司产业收入创造新的增长点,收购火炬孵化(其业务布局多元化,涉足互联网金融、创投业务链,助力华夏幸福打造中国版WeWork),也助公司产业新城模式再上新高度,我们预计15-17年EPS分别为1.89、2.23、3.03,目前股价对应PE估值为17X、15X和11X,给予买入-A投资评级,6个月目标价44.6元。

　　风险提示:VR产业导入效果不达预期