券商看好电力设备与新能源行业 5股最大赢家

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　　亿纬锂能:员工持股计划落地实施,开启发展新篇章

　　亿纬锂能 300014

　　研究机构：申万宏源 分析师：徐若旭 撰写日期：2015-12-24

　　投资要点:

　　事件。公司公告一期员工持股计划完成实施。12月4日-12月22日亿纬锂能1号累计购买公司股票355万股,占公司总股本的比例为0.83%,购买均价为29.76元/股。

　　员工持股计划提供高安全边际,彰显公司发展信心。公司员工持股计划购买均价29.76元与12月22日公司收盘价30.59元相比折价不到3%,充分表明了公司高管和员工对公司战略及发展前景的强大信心,而激励机制的建立也能带来公司经营效率的全面提升,确保公司动力锂电池业务的有序推进。

　　内生外延,公司已进入加速发展期。公司在原有主业锂原电池发展良好的前提下,果断切入动力锂电池市场,且通过与下游深度合作的方式实现利益绑定,为后期产能消化奠定基础。

　　目前公司在建的0.7GWh三元电池产能大部分已有意向性订单,我们判断公司后期仍将继续有序推进动力锂电池业务发展。此外,公司15年7月成立了10个亿的产业并购基金,这也为公司未来的外延打开了想象空间。

　　维持盈利预测和“买入”评级。我们维持此前的盈利预测。预计15-17年公司净利润分别为1.42/2.37/4.02亿元,EPS为0.36/0.59/1.01元(摊薄EPS分别为0.33/0.56/0.94元),目前股价对应的动态市盈率分别为85X/52X/30X。公司立足于锂原电池,积极开拓动力锂离子电池市场,且预期利好不断兑现,考虑到公司后期业绩高速成长,存在外延的可能性,我们维持对公司的“买入”评级。

　　风险提示:动力锂电池价格大幅下跌,公司市场开拓低于预期