建筑与工程:2016 年三条主线寻找投资机会
来源:银河证券 作者:佚名 2016-01-07 11:43:10
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投资建议:
建筑整体估值上移,子板块估值差异较大,估值和业绩出现背离,本轮建筑牛市的核心驱动力主要是估值提升(PE)而非基本面(EPS).
行业新常态:高资产负债率和较差的现金流已成为行业性难题,增发和并购显著增多。
2016 年投资策略:转型升级、政策驱动、行业变革三条主线淘金。
(1)转型升级:1)医院建设及大健康:从智慧城市切入,医院建设+信息化+健康管理;2)
生态建设(美丽中国):十三五规划,生态+PPP,现金流改善+转型,存在显著的预期差;3)教育
文化旅游等。
(2)政策驱动:1)PPP:目前已公布项目总投资约 7.6 万亿,主要集中在交通、环保、市政等领域;2)国企改革:贯穿今后一两年主题性投资机会,相关公司有望实现业绩估值的“戴维斯双升”;3)一带一路:中泰铁路、中老铁路的相继落地,后续仍有超预期落实兑现可能。
(3)行业变革:1)建筑工业化:钢结构和设计类企业有望实现快速发展;2)互联网家装:家装电商有望迎来系统性机会,主要两类企业:传统工装/家装公司+互联网、互联网平台公司。
(分析师:周松)
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- 名博
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