钢铁板块：催化剂持续助涨股价

　　1月4日李克强总理调研山西焦煤集团和太钢集团，表示好产能要优胜劣汰，把去产能、促升级作为紧迫任务。据相关信息，首期企业结构调整专项奖补资金规模钢铁和煤炭约有300亿元，如果其中一半用于钢铁行业，按照300元/吨计算，将出清产能5000万吨(目前总产能约12亿)，有利于价格和利润弹性上升。 未来随着市场化手段和环保法执行，没有环保设施的民营企业运行成本将提高60到100元/吨左右，对已有的达到环保排放标准的企业形成利好，完全达到国家排放标准的企业如宝钢股份、太钢不锈、河北钢铁、新兴铸管将在这一轮中明显受益。

　　近期人民币贬值幅度较大，且未来仍然有贬值预期，对中国钢材的出口形成实质性利好，并将缓解国内供求压力。钢材价格尤其是板材价格近期连续上涨一个月，涨幅约7%，长材连续三周上涨约6%。去年钢材出口量1.1亿吨，同比增长19%左右。2016年随着国家降低出口关税，尽管国外存在反倾销，但随着人民币贬值加上国内生产效率的提高，预计出口量将比去年稍有上涨，维持在1.2亿吨的水平。从产量来看，2015粗钢产量8.01亿吨，同比2014年8.23亿吨下降2.6%，表观消费量下降5%左右。预计2016年表观消费量将下降5%，产量下降3%左右。2015年产能利用率约67%， 如果淘汰落后产能实现5000万吨，产能利用率将提高到71%，而产能利用率超过70%即可实现行业盈利，所以预计行业总体态势将从亏损到盈利转变。板材公司从11月份以后已经从亏损转变到现在基本盈亏持平，部分企业开始实现盈利，这也是这一波行情中板材公司反弹强烈的原因。未来3-5月份旺季来临以后，可能长材反弹空间会比板材大，因为板材受季节性影响比长材弱一些，且国内基础设施建设依然以长材为主，所以从目前的时点上来说，可能接下来长材的价格改善空间、边际改善比板材要大。

　　目前各公司对产量的控制比较有序，且春节假期即将来临，企业短期不会进行钢材增储，现在整个社会和企业钢材库存比较低。当3-5月份需求旺季来临以后，产能释放仍然有个过程，这种供求良好的格局能持续到2月底，而旺季产能的释放基于以上几点利好也能被对冲掉，价格可以稳住甚至小涨。我们判断后期的价格还会有15%-20%的增长，按照钢铁股2-2.5倍左右的弹性，股价将有30-50%增长。

　　在目前时点上，建议按照三个标准选取投资标的：一是业绩好的龙头公司，如板材龙头宝钢股份，特钢中盈利情况较好的大冶特钢和西宁特钢，及受益于落后产能淘汰的公司，包括河北钢铁、新兴铸管、太钢不锈。二是连续两年出现亏损，面临退市可能，且未来有中央企业和地方企业重组预期的公司，如韶钢松山和八一钢铁。三是全球性的竞争龙头，包括宝钢股份、太钢不锈、河北钢铁、沙钢股份。推荐组合：宝钢股份、韶钢松山、八一钢铁、河北钢铁、太钢不锈、新兴铸管。