今年国资改革将大刀阔斧 相关股票已踏上反弹路

　　昨日大盘触底反弹，国资改革股迅速崛起，中海集运、中国远洋、中粮地产大幅上扬； 午后上海本地股中的国资股也紧紧跟上。显然，站在国企改革风口的股票表现强势是源于人们对国资改革的一份期盼。随着国企改革实施细则的陆续出台，2016年无疑会成为兼并重组改革年和出清“僵尸企业”的一年，这其中也包括像上海地方国企中的各种整合机会。

　　国改股改革有顶层设计

　　国企改革是一项系统工程，也是“摸着石头过河”的“试错”过程，是中央推动与地方实践上下结合的产物，是一种顶层设计。自2014年7月15日国资委宣布六家央企启动“四项改革”试点以来，二级市场就给予较高热情。有多家A股上市公司因筹划重大事项处于停牌状态。随着国资改革深入，一大批国资改革股将走上继续反弹之路。目前国有资本分为公益和商业两大类，而今年的大规模兼并重组将在上述分类基础上，首先集中在商业类国企领域，特别是完全竞争性行业，资源要素将会进一步向大企业、大公司集中。

　　2015年是金融危机以来稳增长形势最严峻、情况最复杂、任务最艰巨的一年，由于国内经济下行的压力比较大，国际大宗商品的价格断崖式下跌，全国国资委系统监管的企业效益同比下降6.1%，这给下一步国企改革提出了更为紧迫的要求。国有公司改革试点未来主要通过资本手段优化资源配置，以各业务上市平台为核心引入其他产业资本，社会集合资本、私募股权等多元化混合所有制元素，获得资产注入的公司想象空间无限，也孕育了不少交易性市场机会。

　　国改股机会多元

　　国资改革股中的机会是多元的，既有对公司基本面的全面改造，也有税收、购并等局部性的调整、梳理，随着国资改革个案的逐步推出，投资者需要辨明每一家企业在改革后可能面临的机会和挑战到底在哪里。

　　现阶段要积极关注管理层将如何处置“僵尸企业”，因为这些亏损的国企将被强制止血，而止血的方法是多种多样的，不同的止血方法会引来不一样的市场预期。此前，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议中明确提出，对不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准和长期亏损的产能过剩行业企业实行关停并转或剥离重组，对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业采取资产重组、产权转让、关闭破产等方式予以“出清”，清理处置“僵尸企业”，到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降。有分析认为，这无疑为减亏、去产能定下了任务表和时间表。而这些股票正是最近被市场热炒的所谓供给侧股票，如煤炭、有色、钢铁企业。

　　国务院已经研究部署相关工作，一是严控新增产能。要在过去三年已化解钢铁9000多万吨、煤炭2亿多吨产能基础上，进一步加大力度，认真论证并合理确定未来三年钢铁、煤炭行业化解过剩产能目标。二是淘汰落后产能。三是优化存量产能等等。而且化解过剩产能要坚持“市场倒逼、企业主体、地方组织、中央支持、综合施策”，打出政策“组合拳”，一是加大财税支持。二是加强金融扶持。三是妥善安置职工。四是加强监督考核。显然供给侧概念股的集体爆发还会进一步延续下去。

　　哪些国改股需关注

　　目前除了南北车合并已经正式收官外，中国远洋、中海集运也已经复牌，另外五矿系的中钨高新还在停牌之中。沾上国企改革的边，一些股票会在停牌前被市场热情追捧，但由于股指从去年7月大跌，这些股票一旦复牌，表现不是很理想，所以尽管国资改革股有的脱胎换骨了，却由于停牌前遭到过分炒作，补跌的可能性还是很大。所以关键还是要看这些股票停牌前的股价到底有多高，或者其定增价格是不是合理，有没有抵御价格下挫的内在逻辑。

　　近期国资委还通报了南光集团和珠海振戎实施重组的消息。不仅如此，中国中铁与中国铁建、南北船、宝钢集团和武钢集团、三大货运航空、中海与中远集团等，也多次传出合并传闻，而且旗下上市公司长期停牌。种种迹象表明，国家新一轮的战略布局逐渐明晰，央企的整合高峰期已至。短期来看，A股市场中央企整合概念股有中海集运、中国远洋等，它们正在等待集团整合结果，券商也维持了对其的“增持”评级，昨天这两股迅速封上涨停，短线仍有上行潜力。

　　另一个值得重点关注的国改股是军工板块。作为国企改革的重头戏，今年是深化国防科技工业改革的关键年，军工科研院所改制是整个军工改革的深水区，此项改革涉及人员分流、收入分配、社会保障、财政税收、安全保密等多项复杂问题，需要多方协同研究改革方案，而且也需要在整个军改的大框架内统筹安排。日前已初步形成了《军工科研院所分类方案》和《军工科研院所分类改革实施工作方案》。军工科研院所改制的细则一旦破冰，各大军工集团的资产证券化率将提升一个层次。比如，中航工业集团高层曾透露，如果科研院所改革政策能落实的话，集团80%资产证券化率任务将很快完成。因此相关的军工股一直较抗跌。