稀土行业将加快推动供给侧改革 11只股前景光明

　　世纪阳光:稀土镁合金和生态肥料行业的佼佼者

　　核心观点:

　　公司为稀土镁合金和生态肥料行业中的佼佼者

　　公司为中国第一家主营生态农业肥料的上市公司。公司基础业务为生态农业肥料产品的研发、生产和销售,此外,公司拥有多项高性能稀土镁合金和稀土镁中间合金生产工艺和制备方法技术专利的独占使用权。公司2015年前三季度金属镁产品和农业肥料业务营收同比增长15.4%和28.9%。

　　生态肥料行业前景光明

　　目前我国面临比较严峻的化肥使用过量问题,传统氮肥等存在产能过剩的窘境,在我国提出到2020年实现化肥用量零增长的背景下,新型肥料因其更高的利用率和环保特性将迎来更广阔的需求空间。

　　公司目前拥有各种肥料总产能为80万吨,产品包括复合肥、生物有机肥和复合硅镁肥等,其中复合硅镁肥是公司的独创产品,在行业内几乎没有竞争者。公司化肥产品综合毛利率为27.5%左右,高于行业平均水平。

　　拟在江西新建140万吨肥料生产线,扩大产能夯实肥料主业

　　汽车轻量化将打开稀土镁合金的需求空间

　　稀土镁合金相比普通镁合金有更优异的性能,其出色的物理性质可广泛应用于汽车零部件,能够顺应汽车轻量化的趋势。 公司稀土镁合金的产量占其镁合金产量的一半左右,销售额占比为70%左右,毛利率达到40%。公司稀土镁合金产品占据绝大部分市场份额。

　　全资收购新疆镁制品生产商,未来集团金属镁产能有望达13.5万吨

　　新疆镁制品生产商拥有金属镁年产能6万吨,兰炭年产能120万吨及铁合金年产能10万吨。目前已建成镁锭生产线年产能为1.5万吨及兰炭年产能为90万吨。

　　盈利预测与投资建议

　　我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.07元、0.10元和0.12元人民币,对应当前股价PE分别为10倍、7倍和5倍,建议关注。

　　风险提示

　　1、原料价格大幅提升;2、下游行业需求萎缩;3、项目进度不达预期。