电竞游戏概念迎利好 9股孕育重大机遇

　　雏鹰农牧：猪价继续看涨，雏鹰已跌出价值

　　事件描述

　　雏鹰农牧公布2015 年业绩快报。

　　事件评论

　　2015 年全年营收同增100%，净利扭亏，每股收益0.11 元。2015 年公司实现营业收入36.2 亿元，同增105%；归属上市公司股东净利润2.16 亿元，同比扭亏，每股收益0.21 元。其中，单四季公司实现营业收入14 亿元，同比增长112%，环比增长45.8%，净利润1.1 亿元，同比扭亏，环比增长8.9%。EPS0.11 元。

　　养殖行业的持续景气以及雏鹰模式转型后获得的猪舍转让收入是公司业绩大幅提升的主要原因。15 年生猪全年均价15.3 元/公斤，同增15.2%。仔猪均价31.7 元/公斤，同增30.9%，虽然四季度生猪均价出现小幅下滑，但公司生猪出栏量预计得到一定增长，整体预计公司15年生猪出栏量近200 万头，同比增长65%。同时，公司对于雏鹰模式进行升级，通过对于原有猪舍的转让获得了一定的投资收益(前三季度猪舍转让利润为1.28 亿)，使得公司业绩得到增长。此外，饲料原料价格的下滑使得公司养殖成本得到下降，也进一步增厚公司业绩。

　　猪价有望迎来长期景气。短期来看随着春节的临近猪肉需求有望进一步提升，且近期寒潮的来临使得猪肉收购受阻，猪价在节前或持续上涨，价格有望达18.5 元/公斤。长期来看能繁母猪存栏或将呈现底部L型态势，生猪景气行情将保持较长时间。整体预计16 年生猪均价达17元/公斤，16 年周期高点为19-20 元/公斤。

　　我们认为，公司目前已跌出价值，主要基于：1、公司16 年预计出栏生猪300 万头，在生猪价格持续景气的背景下，预计盈利将达300 元/头(公司出栏一半为仔猪)，16 年预计盈利9 亿元，相比目前估值仅14 倍；2、公司对于雏鹰模式转型升级，后期公司猪场建设进程或加快，且轻资产运营模式也将使得公司养殖成本有效降低，预计节约成本60元/头；3、公司已设立产业基金，为公司产业整合储备和培育优质项目资源，未来公司上下游并购整合及外延式扩张或将加速；4、公司互联网布局逐步完善，未来不排除对于旗下电竞和电商资源进一步整合。

　　给予“买入”评级。我们预计公司15、16 年EPS 分别为0.21 和0.87元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示：(1)猪价上涨不达预期；(2)项目建设不达预期。(长江证券)

　　浙报传媒：全面转型互联网

　　事件： 日前，我们与浙报传媒董秘就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　公司转型步伐十分坚定，互联网枢纽型传媒集团初具雏形。 在传统纸媒出现断崖式下滑大背景下，公司通过打通新媒体、建立智慧服务平台和布局数字娱乐产业实现由旧到新的互联网化转型。目前，互联网相关业务营收占比近 40%，利润超过 50%， 大幅领先同行竞争者， 已经具备较强的抗风险能力，未来通过内生新业务拓展和各类股权投资还将取得更大突破。

　　近期最大看点是定增 20亿元加码大数据中心与大数据交易中心。 公司近日公告非公开发行预案，拟投资 23亿元左右建立大数据中心与大数据交易中心，一方面是为自身其他业务尤其是智慧平台业务提供数据分析、精准营销的支持，加强各业务的协同作用，更重要的是开启以机柜租赁、数据分析咨询、数据交易撮合为主的对外新业务，成为公司的利润增长点，提升公司盈利能力。我们认为，大数据是当下各行各业提高经营效率、夯实核心竞争力的重要因子，由于属于新兴行业对专业要求度又高，因而许多企业自身在“懂行人才”储备、专业设备和数据容量方面有较大瓶颈，所以难以实现自给自足， 这就为行业形成了巨大的需求市场，公司凭借已有的数据资源、 800 人的专业团队以及政策支持上有先天优势，所以有实力做好风口下的大数据业务。

　　数字娱乐是未来三年营收主力，电子竞技将是重点布局领域。 以边锋网络游戏为主的数字娱乐业务逐渐取代报刊业务成为公司收入贡献的中坚力量，边锋是国内领先的休闲游戏运营平台，自 2013年收购以来已经连续两年超额完成业绩承诺，未来也会呈现稳中有升的态势；另外，以浩方电竞为主的电子竞技业务则是公司未来在数字娱乐板块的发力点，股权投资预期强烈，目前，公司连续三年承办全国电竞比赛并主办省际联赛，经验较为丰富，我们认为，随着电竞市场资本介入度加深，整个行业将进入快速成长期，而公司富有前瞻性的布局能使公司充分享受行业增长红利。

　　估值与评级： 预计 2015~2017 年 EPS 分别为 044 元、 0.54 元和 0.71 元，给予 55倍估值，对应目标价 24.2元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示： 游戏业务或不达预期、非公开发行或大数据项目开展的风险、平面纸媒或出现断崖式下滑加剧、投资回报或不及预期。(西南证券)