医药行业：以业绩为基础 推荐7只个股

　　以业绩为基础，注重成长性

　　以业绩为基础，注重成长性：经过1月份市场大幅下行的洗礼，投资者的风险偏好大大降低，此前没有业绩支撑的投资主题短期内难以再有机会，投资标的选择应以业绩为基础，考虑安全边际，同时注重标的本身和所在行业的成长性。难以判断2月份接下来是否会出现政策层面或者重大事件等驱动因素，但是考虑到进入年报披露期，一些业绩超预期而且逻辑通顺的标的可能会带动所在细分行业的普涨，成为局部性的催化因素，应该予以密切关注。

　　行情回顾：1月份，A股市场整体剧烈下跌，整体跌幅为27.56%。各行业跌幅明显，医药行业同样有较大幅度的下跌，下跌幅度为25.73% ，在所有28个子行业中位列第18位，表现出一定的相对抗跌性。我们认为市场本次下跌迅速而且幅度较大，短期内可能会有小幅回调，但继续向下的大趋势恐难改变。此外1月份医药行业估值水平在所有行业中居第15位，相比于上月估值水平下降，最新的TTM市盈率和2015年预测市盈率分别为38.32和35.60.

　　政策分析：2016年1月份，各省份持续推进分类采购的招标工作，部分省分类采购细化为招标采购与挂网采购，例如天津、四川；部分省份细化为分类采购多个批次，例如黑龙江、四川。1月份细化的采购工作稳定推进。最新分类采购，福建非基药、甘肃中成药分类采购以及黑龙江分类采购第一批发布拟中标结果。新药审查方面，117号文发布后，目前自查批件撤回量超过80%，由此带来的影响是部分新药上市时间推迟，错过招标大年；另外仿制药上市迟缓，原有竞争格局继续优化。我们认为随着临床试验质量提升，研发费用相应提升，CRO行业订单金额增多，而且处罚细则尚未落地执行，优质CRO企业有望受益。

　　年度业绩预告分析：在目前已预披露年报的医药企业中(不包含转型)：104家企业实现同比增长，35家同比下降，7家亏损。在年度业绩同比增长的企业中，有16家企业增幅在100%以上，有29家企业增长幅度在50%-100%之间。在医药行业整体增速放缓的情况下，大多数企业依旧同比增长，体现出医药行业良好的盈利能力。

　　2月推荐组合：恒瑞医药、华东医药、亿帆鑫富、京新药业、九洲药业、香雪制药、安科生物。