地方分级诊疗制度实施方案密集出台 6股提速

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　　创业软件:以优势主业开拓综合运营,内生外延成长双期待

　　创业软件 300451

　　研究机构：东北证券 分析师：许祥 撰写日期：2015-11-03

　　报告摘要:

　　公司十余年经验积累夯实医疗卫生信息化主业,主营业务包括医疗卫生信息化应用软件和系统集成,其中医院信息化软件及公共卫生信息化软件是利润主要来源,2014年合计贡献毛利约87%。

　　我国医疗卫生信息化建设是一项长期复杂工程,国家医疗卫生政策将信息化提到历史性高度,行业发展空间广阔。公司在医院及公共卫生信息化领域已经建立品牌优势,具有高等级的专业资质、全国布局的销售服务网络,拥有大量优质客户和成功案例,国内市场竞争格局也有利于本土品牌软件厂商的发展。

　　公司业务覆盖面较全,开拓综合运营的业务模式具有优势。2015年7月中标中山市区域卫生信息平台建设营运项目,获得10年特许经营期,标志着公司业务模式创新获得重要突破。

　　公司营销网络的全国布局初步完成,跑马圈地的扩张式发展将变为业务精耕细作。公司推出股票期权与限制性股票激励计划,以股权激励提高核心团队稳定性,增强业绩增长动力。同时将会利用资本市场融资平台,通过资产收购实现业务规模的快速扩张。我们预计2015-2017年归属于母公司股东的净利润分别增长20%、16%、20%,对应EPS为0.84元、0.98元、1.17元。

　　公司在医院及公共卫生信息化领域已经建立竞争优势,综合运营模式的开拓获得突破,内生及外延成长均值得期待,给予增持的投资评级。

　　风险提示:高估值风险、公司业务发展及业绩表现低于预期等。