安信证券：蝴蝶效应扩散 看好维生素行业2016年持续活跃

　　【安信证券：蝴蝶效应扩散 看好维生素行业2016年持续活跃】安信证券在今日发布的研究报告中表示，下游饲料及养殖行业景气度向上为维生素涨价带来巨大空间，维生素下游包括饲料、医药及化妆品、食品饮料等，其中饲料占比高达48%，是维生素最主要的应用领域，因此维生素的需求与养殖业的景气度高度相关。

　　安信证券在今日发布的研究报告中表示，下游饲料及养殖行业景气度向上为维生素涨价带来巨大空间，维生素下游包括饲料、医药及化妆品、食品饮料等，其中饲料占比高达48%，是维生素最主要的应用领域，因此维生素的需求与养殖业的景气度高度相关。

　　安信证券表示，2015年以来随着供给侧的加速收缩，猪链和禽链景气度将相继迎来确定性的周期反转，成本端饲料主要原材料玉米、豆粕价格同比下跌，利好养殖行业盈利性提升。下游盈利能力增强导致在需求量保持稳定的基础上对产品价格的承受能力大幅增强，这是维生素子行业景气度提高的重要背景。叶酸去年的大涨导致多维成本大幅上升，但即使目前多个品种上涨多维的成本依然大幅低于去年的水平。

　　安信证券认为，维生素属于小众寡头市场，供应商和贸易商在短中期的控价能力非常强，同时下游2015年开始的景气周期使得维生素产品价格向上的空间被完全打开，而叶酸此前的大涨以及近期泛酸钙的持续走高已经明显激活整个维生素市场，因此在供需基本面相对较好和环保持续严厉的大背景下，20 16年维生素行业的蝴蝶效应有望持续扩大。与此同时，环保压力提高进入壁垒，并可能持续导致供给端收缩，G20峰会的背景下维生素的核心区域有可能会逐步出现超预期的供给端冲击，而环保严厉的大背景下整体行业进入壁垒被大幅提高，一定程度上可能缓解了供应商在产品提价的后顾之忧。