沪指涨超4% 券商明日看好6板块35股

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2016-03-02 14:58:19

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　　钢铁：地方打响改革第一枪荐8股

　　打响地方供给侧改革第一枪,符合预期:继2月4日国务院发布《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》以来,本次广东省出台的供给侧结构性改革总体方案是地方呼应中央,打响供给侧改革的第一枪,我们总体观点如下:1)广东省出台的文件指导思想与中央政策文件中内容一脉相承,就钢铁行业供给侧改革而言,包括“坚持市场主导与政府引导相结合”、“坚持供给侧改革与需求侧管理相结合”、“坚持重点改革攻坚与稳妥有序推进相结合”、“多兼并重组、少破产清算”等原则,显示出去产能过程难以一蹴而就,整体并未超预期;2)文件中设定完成任务期现为3年,少于“钢铁行业脱困发展意见”中提到的5年,不过,广东涉及到的淘汰落后炼铁产能仅6万吨,对钢铁行业影响并不大;3)值得关注的是,文件要求建立“僵尸企业”数据库, 明确了入库标准,包括“资产负债率超过85%且连续亏损3年以上”、“生产经营困难造成停产半年以上或半停产1年以上”等,或为其他省份出台相关政策提供示范性作用;4)之所以政策从广东最先发出,从经济学角度考虑,或与广东包括钢铁等相关过剩产业并非当地支柱性产业,改革压力相对缓和相关。

　　整体而言,由于此前市场对于地方政府供给侧改革相关政策出台预期较低,此次广东省出台并未低预期的配套政策,或一定程度上有助于提振市场对于供给侧改革预期。不过,由于市场化途径去产能毕竟不能一蹴而就,因此,预计广东省政策在提振市场情绪方面程度相对有限。

　　必然中的降准,板块需求投资逻辑强化:理论上讲,在外围环境较好的情况下进行改革相对容易,毕竟留有更多缓冲余地,但实践表明,改革却往往是被迫的,这是改革动力与阻力博弈下的综合结果。因此,在当前经济下行压力逐渐增大阶段,供给侧改革为根本大计但也面临更多挑战,在市场化推进供给侧改革的同时,适当进行需求侧刺激也自然成为事情最有可能的演变路径。

　　基于此,我们认为此次央行降准,虽在时间上提前于市场普遍预期,但其出台是一种必然,同时也再次表明了去产能始终任重道远。也正因为如此,市场对于2015年12月18日中央经济工作会议以来的供给侧改革行情反应并不乐观:前期板块行情潮起潮落最终并未跑赢大盘。透过现象看本质,基于需求的逻辑始终才是钢铁行业投资的根本逻辑,这也得到了包括近期行业反弹在内的无数次经验印证。因此,我们认为,此次降准进一步提升了行业需求企稳预期,预计将有助于板块行情表现。

　　虽然,理论和实践均表明,钢铁行业需求周期,同时也是地产周期。而我们并不否认, 地产投资在人口红利消退所引致的趋势下行周期中存在反弹的可能性,不过,一来当前的高库存延缓了这一过程,二来周期力量制约下反弹高度有限。因此,板块出现基于需求超预期好转的趋势性行情概率不大。

　　但是,积少成多,不断的需求刺激总会溅起些许涟漪。除了基建可能的企稳之外,我们也并不能排除,在目前资金相对宽裕的情况下,在建的地产项目得以加速,进而刺激其投资企稳,钢铁行业因此而出现阶段性量价齐升局面的可能性。同时,即便实体对于经济悲观预期短期较难扭转进而抑制地产投资,但在信息传导及演化更快的二级市场,这一过程可能“加速”并由此形成预期。基于此,我们认为本次板块博弈性行情在降准等宽松政策(预期)中有着较好的延续性,建议积极参与,关注低估值首钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、宝钢股份、河钢股份、新钢股份、武钢股份、方大特钢。(长江证券)

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