5大券商下周一看好6板块32股

　　建材：目前时点看好水泥股 荐3股

　　1、重庆、广东供给侧改革方案出台，后者对水泥玻璃去产能提出明确规划：26日重庆正式出台供给侧结构性改革工作方案，明确提及在不新增产能前提下，推进水泥、平板玻璃行业兼并重组、产业升级。28日广东印发供给侧结构性改革方案及五个行动计划，其中去产能方案对水泥、玻璃均作出了更为明确指示：2017年底水泥熟料产能控制在1.1亿吨以内，平板玻璃产能控制在1亿重量箱以内。

　　2、广东15-17年面临新增供给压力较大，供需格局恶化：就需求方面来看，广东是一直是需求相对较好的水泥大省。就供给端来看，15年省内熟料再次开始出现较快增长，且在建熟料产能2604万吨，2015年-2017年地区将持续面临较大新增供给压力，主要原因一是广东地区需求一直较好，企业盈利水平较高，新建产线意愿强；二是广东一直存在水泥供应缺口。进入2015年后，由于需求增速下滑且新增供给压力大，供需格局开始出现恶化趋势，企业协同受到冲击，水泥价格持续下跌创下历史新低。

　　3、本次方案对产能去化比例较低，实际边际影响有限：2015年广东熟料产能9158万吨，在建熟料产能2604万吨，两年内投产概率较高，对应产能目标上限1.1亿吨，实际产能去化比例6.5%，实际边际影响有限。我们认为基本符合广东水泥市场特点(需求增长还有空间；省内水泥供应一直有缺口)，属于情理之中。并且1.1亿吨只是上限，后续产能去化还留有余地。其他地区有望陆续推出供给侧改革方案，尤其可关注水泥市场格局较差水泥产量大省。

　　4、2016年边际供需会迎来改善，下半年旺季提价会更具弹性：目前我们对于水泥行业基本面的判断：目前水泥价格处于历史底部，2016年行业供需关系有望迎来际改善，并且下半年旺季提价弹性将会显现。主要理由有二：一是需求端方面有政策稳增长支撑，供给端有供给侧改革政策加速去产能，但政策执行传导需要时间；二是我们梳理了过去8年的年内水泥价格走势，历史上来看上半年提价幅度都不大，而下半年旺季弹性更明显。主要原因是一方面9月之后是全年需求最旺季节，另一方面临近年底，企业协同效果较好。

　　投资建议：目前时点看好水泥股：我们观察到自2011年以后水泥股较好的投资时点一般具备两个特征，一是行业基本面处于底部，二是政策持续宽松，市场对后续供需改善预期不断升温。以2012年-2013年的海螺水泥为例，自2011年2季度以来华东水泥价格持续下跌到2012年3季度价格见底；此时政策持续放松，市场对行业供需关系改善预期升温；刚好碰到旺季四季度提价；从2012年9月份到2013年2月份，海螺水泥的股价表现较为靓眼，上涨超过70%。反观2013年，水泥行业基本面确实迎来改善，尤其华东地区2013年下半年水泥价格持续大幅上涨，水泥公司单月盈利创历史新高，但此时市场政策环境由宽松变为收紧，在基本面大幅改善的情况下，海螺水泥股价反而没有什么表现。站在目前时点来看，一方面水泥价格已经见底(行业经历2014-2015年连续价格下跌，行业大面积亏损；一季度本身就是全年最差季节)；另一方面政策面持续有利好(稳增长、供给侧改革)，市场对供需改善的预期持续升温。同时考虑3-4月是上半年旺季提价的时间窗口，参照历史经验来看，我们在目前时点重点看好水泥股。在品种选择方面，我们推荐一是行业竞争力鹤立鸡群，需求端、供给侧均受益的龙头海螺水泥；二是需求改善下弹性较大的华新水泥、万年青、金隅股份。广发证券

　　农产品：看好生猪养殖板块 荐5股

　　环保政策愈趋严格造成南方水网地区部分养殖户被迫淘汰或为母猪存栏持续下行的主要原因。15年随着《新环保法》的实施，畜禽方面环保监管愈加严格。浙江、福建以及重庆等沿江沿海领域政府均设立禁养区和限养区，对于处于禁养区中的猪场采取强制关停和拆除。据我们草根调研了解，重庆涪陵区生猪养殖户由于猪场被拆退出产业的近50%，浙江部分地区退出养殖户规模也达到30%。且随着《关于促进南方水网地区生猪养殖布局调整优化的指导意见》的出台，长江中下游地区猪场清拆活动进程进一步加快，大规模养殖户的被迫退出使得母猪存栏出现持续下行。

　　我们判断，后期环保政策或愈趋严格，生猪禁养区或将继续增加。在2015一号文件提出“落实畜禽规模养殖环境影响评价制度，大力推动农业循环经济发展”后，16年一号文件明确提出要“根据环境容量调整区域养殖布局，优化畜禽养殖结构”，且提出要“确保农业生态环境恶化趋势总体得到遏制，治理明显见到成效”。因此不排除政府或将在2016推出更加激进的“禁养区”治理方案。从目前情况来看，生猪禁养已由南及北。辽宁地区也已出台相关环保政策，对于生猪养殖开始划分禁养区。

　　我们认为，后期能繁母猪存栏或持续下行，此次生猪景气行情或超预期。禁养区的增加或使得部分地区养殖户继续被迫退出，后期能繁母猪存栏或持续下行，此次生猪景气或超预期。短期来看，在进入三月后随着工厂开工及学校开学，猪肉需求逐步提升，而年前抛售使得生猪供应较为偏紧，预计猪价即将迎来上涨。中期来看，冬季仔猪腹泻疾病的死亡率过高或使得7月份生猪供应量减少，生猪价格有望达到阶段性高点。长期来看，能繁母猪存栏量的持续下行将使得生猪行情维持长期景气，且周期长度或超出预期。因此我们上调关于此前猪价的预测，预计16年生猪均价18元/斤，高点有望达22元/公斤。

　　看好生猪养殖板块投资机会，重点推荐：牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份和雏鹰农牧。长江证券